法國市場因抗議活動和政治危機而大跌

週一，法國債券、巴黎上市股票及歐元均下跌，此後法國各地爆發大規模抗議，凸顯政府在縮減龐大財政赤字方面面臨困難。作為歐元區第二大經濟體，法國已面臨增長疲弱和債務急劇上升的問題。本週末，法國經歷了數年來最嚴重的動亂，數千人遭逮捕，商店遭搶劫，抗議者針對高物價和公共服務衰退表達不滿。法國中央政府已要求部分地方政府於週一實施宵禁，總理塞巴斯蒂安·勒科爾努也未排除宣布緊急狀態的可能性。

週一，債券價格下跌推動法國10年期收益率上漲13個基點至4.9%，有望出現自九月下旬以來最大的單日升幅。作為歐元區基準的德國10年期收益率上漲4個基點至3.45%。法國與德國收益率之間的差距擴大至146個基點，為兩週來最高水平。這一差距反映了投資者借出資金給法國而非德國所要求的期權費。然而，該差距仍低於十月初接近160個基點的水平。法國10年期收益率在十月初曾達到4.99%，為2002年以來最高，目前收益率正重新向該水平靠攏。

投資者表示，法國需要通過預算法案以控制公共財政，但抗議活動顯示該法案通過的難度極高。明年總統大選前的政治競爭可能進一步加劇局勢的複雜性。SMBC 全球市場策略師 Hank Calenti 表示，抗議活動反映了市場對削減赤字和養老金改革的希望正在下降。Calenti 說，這種影響擴散至整個歐元區，因為投資者原本期待在多個市場推動的改革變得更不可能實現。Calenti 指出，週一德國收益率上升，而美國收益率則下跌。投資者擔心法國收益率上升可能蔓延至其他債務沉重的歐元區市場，並認為意大利是首個需密切關注的市場。週一，意大利十年期收益率上漲 11 個基點至 4.58%。法國債券近期的走勢也說明了對沖基金日漸重要的角色正使市場更為脆弱，這項風險正受到監管機構的密切關注。

法國股票在主要歐洲股市中表現最差。藍籌股 CAC 40 指數下跌 1.5%，而歐洲廣泛股票下跌 1%。法國兩大貸款機構法國巴黎銀行和法國興業銀行的股價各自下跌 3%。當法國與德國債券收益率差距擴大時，法國銀行股通常表現不佳。法國零售商也面臨壓力，家樂福股價下跌 1.8%。家樂福首席執行官表示，家樂福因抗議活動造成的損失將達數千萬歐元。

對抗法國主權債務違約風險上升的保險成本上升。法國的信用違約互換較週五收盤價上漲5個基點，至約82個基點，為當日最差表現。然而，該信用違約互換仍低於10月2日的89個基點高點。穆迪將於週五審查法國的信用評級，可能導致降級，進而對法國債券施加壓力。但德意志商業銀行分析師表示，即使降級後收益率利差擴大，幅度也可能有限，因為穆迪只是跟隨其他評級機構的行動。

法國的發展也對歐元造成壓力。週一，歐元對美元、英鎊和日圓下跌 0.2% 至 0.3%。