華爾街有一個慣例，總是在科技支出加速前宣稱科技支出泡沫。富蘭克林坦普爾頓的首席市場策略師剛剛告訴懷疑者們坐下。
富蘭克林坦普爾頓研究所首席市場策略師克里斯·加利波羅於7月21日透過該機構的「Talking Markets」播客傳達了一個明確的信息：人工智慧的資本支出是「真實且持續進行的」，並非謠言、不是炒作週期，更絕非正在放緩。他的核心數據點難以辯駁。2023年，五大超大規模雲端服務商的資本支出剛剛超過1,000億美元，而這一數字預計在2026年將超過7,000億美元。
這大約是三年內增加了七倍。作為參考，7000 億美元高於瑞士的整體國內生產總值。
信心背後的數字
加利波的論點基於一個簡單的主張：流入人工智慧基礎設施的資金正在帶來可衡量的收益增長，而不僅僅是令人印象深刻的新聞稿。
他預測，標普 500 指數在 2026 年第二季度的年對年收益增長率可能超過 20%。這一預測主要基於兩個驅動因素：與 AI 相關的支出逐漸反映在企業的最終利潤中，以及銀行收益的改善。
該策略師將當前的投資週期描述為處於「早期階段」，以明確反駁日益增多的分析師對超大規模雲端服務商是否能從其龐大的基礎設施投資中獲得足夠回報的質疑。
加利波的論點將此支出的相關性延伸至超越英偉達的 GPU 銷售，涵蓋更廣泛的企業與消費者應用，表明投資主題的潛力遠超硬體層面。
這對加密貨幣市場意味著什麼
加利波的評論未提及比特幣、以太坊或任何數碼資產，甚至連一筆帶過都沒有。
更直接地說，加盧波所描繪的宏觀圖景具有相關性。如果標普500指數在2026年第二季度的收益增長超過20%，這將是幾乎所有資產類別（包括加密貨幣）的風險偏好信號。強勁的股權收益通常與投資者信心相關，而有信心的投資者會配置於更高風險的資產。
7000 億美元並未投入去中心化的 GPU 網絡，而是進入了那些常見參與者所擁有的超大規模設施。
投資者應關注的重點
對於加密貨幣市場參與者而言，關鍵變數並非 AI 資本支出是否真實，Galipeau 已令人信服地闡明了這一點。問題在於，這些支出最終是否會產生對去中心化運算、資料儲存和 AI 相關區塊鏈服務的溢出需求。
交易者也應關注 2026 年第二季預期的 20% 業績增長是否實際實現。若實現，預期整體風險偏好將提升，帶動加密貨幣與股票同步上漲。
超大規模廠商資本支出增長與AI產品實際收入之間的差距，將是未來幾個季度最關鍵的追蹤指標。7000億美元的支出金額只有在收入隨之增長時，才足以支持看多頭寸。富蘭克林坦普爾頓正押注於此。