美國聯邦儲備系統於8月26日接受價值21.2億美元的國庫券，作為其持續進行的準備金管理購買計劃的一部分，這僅佔交易商提交的220億美元中相對較小的一部分。這一約9.6%的接受率，反映出央行在接近此輪購債週期尾聲時的審慎態度。
此次購買是有計劃逐步結束的一部分。聯儲局的儲備管理購買（RMPs）於2025年12月啟動，每月約為400億美元。到2026年6月，這一數字已縮減至100億美元。而在2026年8月中旬至9月中旬之間，將不再安排任何額外的RMPs操作，因此本週的這項操作是計劃暫停前的最後幾次之一。
什麼是儲備管理購買
這些並非量化寬鬆操作，而是技術性、基礎層面的購入，旨在確保銀行系統內有足夠的準備金流動，使短期利率符合聯準會的預期。
在一個資產總額約為 6.7 兆美元的系統中，購買 21.2 億美元的國庫券是刻意設計的四捨五入誤差。聯準會的系統公開市場帳戶（SOMA）因這些購買以及每月約 17 億美元的機構證券到期再投資，而穩步增長。
銀行系統中的準備金目前約為 3.1 萬億美元，聯準會認為這個水平對於其目標而言是「充足」的。這個詞「充足」承載了大量含義：它意味著流動性足夠，銀行無需在隔夜市場上急於籌措現金，從而使聯邦基金利率維持在聯準會的目標區間內。
該計劃如何演變
RMP 計畫於聯準會於 2025 年 11 月結束資產負債表縮減後啟動。一旦該過程結束，問題便變成：如何在不重新啟動全面量化寬鬆的情況下，防止準備金過度下降？
答案是這些針對性的國庫券購買。該計劃從每月 400 億美元開始，逐步減少，從一開始就設計為臨時且自我限制的。
執行這些操作的紐約聯儲公開市場交易部門，已對時間表和規模保持透明。每項操作均會提前公告，並在事後公布結果。220 億美元的申購量對比 21.2 億美元的接受量，顯示交易商對向聯儲出售國庫券有強烈意願。
華什主席所傳達的訊號
FOMC 主席凱文·沃什曾公開對大規模資產負債表擴張表示懷疑，此立場與 RMP 計畫刻意保持的有限規模一致。他的表態強調靈活性與數據依賴性，表明聯準會將這些購入視為可調節的旋鈕，而非永久性的政策承諾。
對於債券市場而言，縮減購債規模以及即將暫停 RMPs 表明，聯準會認為近期短期利率波動的風險極低。儲備金已達到 3.1 兆美元，這為避免類似 2019 年 9 月曾擾亂隔夜回購市場的利率急升提供了充足的緩衝。