撰文：潮向研究
週四美股三大指數全線收漲，標普 500 漲 1.06% 至 7747.71 點，為 8 月 4 日以來最大單日漲幅；道指漲 1.18% 至 53686.11 點；納指漲 1.40% 至 26584.06 點。VIX 报 14.32，下跌約 5.8%。10 年期美債收益率回落至 4.77% 附近，2 年期報 4.36% 附近。推動大盤走高的核心是聯儲理事沃勒釋放偏鴿信號，表示若通脹持續放緩，將傾向支持 9 月維持利率不變，9 月加息機率從 63% 回落至 52%。美國 8 月 ISM 服務業 PMI 升至 55.4，創六個月新高。英偉達宣布以 129.3 億美元收購 Hugging Face，為其迄今最大單筆收購，英偉達漲 3.20%。比特幣報約 7.73 萬美元。美元指數跌 0.11% 至 99.51。OpenAI 發布 GPT-6 Astra。Lululemon 盤後跌超 8%。
沃勒放鴿，9 月加息機率從 63% 回落至 52%
美國聯邦儲備理事沃勒週四釋放出自本輪加息週期以來最明確的鴿派信號。沃勒表示，近期數據終於顯示通脹放緩跡象，預計下個月的 CPI 和 PPI 將處於「合理水平」。若未來兩週的數據延續這一趨勢，他將傾向支持在 9 月將利率維持在 3.50% 至 3.75% 區間不變。沃勒稱，目前的利率設定可使美國回到 2% 的通脹水平，可等待一次議息會議再做決定。
沃勒發言後，利率預期迅速降溫。交易員對 9 月加息的押注從之前的 63%降至 60%，隨後進一步回落至 52%。美股、美債、黃金同步走高。
但通脹數據並非一面倒的利好。美國 8 月 ISM 服務業 PMI 升至 55.4，高於預期的 54.3，創六個月新高。價格支付指數升至 72.6，為 2022 年 8 月以來最高，能源漲價正廣泛傳導至服務業。服務業價格壓力上升意味著通脹回落並非坦途，沃勒所說的「若數據延續趨勢」這一前提條件仍需驗證。
英偉達 129 億美元收購 Hugging Face，OpenAI 發布 GPT-6 Astra
在公司層面，英偉達是週四最受關注的名字。英偉達同意以 129.3 億美元收購 AI 開源平台 Hugging Face，這是他迄今最大的一筆收購。黃仁勳表示將維持平台開放，允許自由上傳和下載模型，不強制使用英偉達硬體。此項收購旨在掌控開源生態的核心節點。英偉達上漲 3.20%。
OpenAI 同日發布 GPT-6 Astra，宣稱以 10 萬 GPU 訓練，網路安全能力首次達到公司「關鍵」級，可識別未知軟體漏洞並開發利用方式，但最強功能暫不全面開放。ChatGPT、Claude、Grok 一度集體宕機，持續近 4 小時，目前均已恢復。AI 行業正在經歷模型能力提升和基礎設施穩定性挑戰並行的階段。
個股方面，Snowflake 在公布業績後上漲 16.55%，博通收跌 2.74%，Ciena 跌 10.36%。Lululemon 盤後跌幅超過 8%。特斯拉上漲 5.42%，8 月累漲近 20%的勢頭在 9 月初持續。
ISM 服務業 PMI 達六個月新高，AI 基建推動貿易逆差擴大
在宏觀數據方面，美國 7 月貿易逆差環比擴大 24.4% 至 886 億美元，創 2025 年 3 月以來新高。AI 基礎設施熱潮推動資本品進口激增，電腦配件創下歷史最大單月增幅，淨出口預計將拖累第三季度 GDP 超過 1.3 個百分點。AI 的實物投資正從公司財報數字轉變為宏觀統計數據，晶片、伺服器和數據中心設備的進口激增正在重塑美國的貿易格局。
日元兩日累漲近 3% 突破 156，美元指數跌破 99.51
在匯率市場方面，美元兌日圓於週四下跌 1.83% 至 155.759，兩個交易日累計下跌近 3%，日圓創下自 2024 年 8 月以来的最大兩日漲幅。日本央行鷹派委員表示可能進行非常規且連續的加息，市場已完全消化 9 月加息 25 個基點的預期。日本 30 年期國債拍賣結果優於預期，全球債市暫時獲得喘息空間。美元指數下跌 0.11% 至 99.51。
今晚關注
美國 8 月非農就業數據（今晚）。ADP 新增就業僅 3.8 萬已釋出勞動力市場走弱的訊號，ISM 服務業 PMI 又釋出服務業擴張的訊號，兩份數據指向不同方向。今晚的非農數據將是 9 月 FOMC 會議前最後一份就業報告，也是驗證沃勒「通脹放緩趨勢」能否持續的關鍵變數。如果非農大幅低於預期，9 月升息機率可能進一步回落；如果數據強勁，沃勒講話帶來的鴿派預期可能被重新修正。
隔夜美股的核心信號是沃勒的鴿派講話暫時打斷了加息預期的上升通道。但 ISM 服務業價格指數升至 2022 年 8 月以來最高，顯示通脹回落仍有反覆可能。市場正在交易「加息暫停」的預期，這一交易的前提是未來兩週的數據能夠驗證沃勒所說的「通脹延續放緩趨勢」。