外媒稱，市場正重新評估美联储 9 月加息的可能性，這也讓比特幣本輪反彈面臨新的宏觀壓力。文章認為，現貨比特幣 ETF 帶來的機構買盤，正在改變加密市場對利率變化 的反應方式，但這種支撐能否持續，仍要看加息真正落地後的資金表現。
9 月加息預期明顯升溫
根據 CME FedWatch 數據，9 月 15 日至 16 日 FOMC 會議加息 25 個基點的概率已升至 66% 以上，較傑克遜霍爾會議前明顯上升。報導提到，美联储主席 Kevin Warsh 在傑克遜霍爾講話中對通脹表達擔憂，隨後市場迅速調整對利率路徑的判斷。
文章還提到，巴克萊已將 2026 年利率預期調整為在 9 月和 12 月各加息一次。此前市場更關注降息時點，如今焦點轉向今年內是否會繼續收緊，這種預期變化本身將影響風險資產定價。
油價與通脹重新帶來上漲壓力
報導認為，近期油價上漲是推動加息預期回升的重要原因之一。美國與伊朗在霍爾木茲海峽附近的衝突升級後，布倫特原油一度升破每桶 91 美元，WTI 也升至 86 美元上方。能源價格上行，進一步加大了通脹回落的難度。
文章援引的數據顯示，美國 PCE 通脹同比為 3.7%，按 6 個月口徑折算為 4.1%，均明顯高於美联储 2% 的目標。若通脹持續停留在高位，美联储維持更緊縮利率立場的可能性將增加。
ETF 資金成為關鍵支撐
文章認為，這輪比特幣走勢與 2022 年最大的不同，在於美國現貨比特幣 ETF 已成為新的增量買盤來源。8 月，比特幣上漲約 25%，價格重新站上 7.8 萬美元；同期現貨比特幣 ETF 淨流入 35.2 億美元，在 21 個交易日中有 16 天錄得淨流入。
- 8 月比特幣上漲約 25%
- 现货 ETF 單月淨流入 35.2 億美元
- 在 21 個交易日中，有 16 天錄得淨流入
文中提到，支持者的邏輯是，ETF 持有人中有相當一部分屬於按配置比例運作的機構資金。這類資金通常按組合權重再平衡，不會完全跟隨短期情緒交易，因此可能在市場波動時提供更穩定的承接。
加息落地後才是真正的考驗
不過，文章也指出，ETF 資金並非不會撤出。2026 年上半年，比特幣 ETF 曾累計淨流出 52.9 億美元，當時比特幣價格從 9.4 萬美元回落至 6.3 萬美元。這說明機構資金並不會天然對沖下跌，反而也會隨著市場環境變化調整倉位。
報導認為，如果 9 月真的加息，美元和美債收益率可能進一步走高，風險資產的回報門檻也會隨之抬升。對於把比特幣視作風險資產配置一部分的機構來說，這意味著新增資金可能放緩，部分資金也可能下調敞口。
文章的核心判斷是，ETF 確實改變了比特幣市場結構，但尚不足以證明其已擺脫利率週期的影響。8 月的強勁反彈表明資金承接仍在，但真正的壓力測試，仍將出現在加息決定公布之後。