美聯儲在市場收緊的情況下將利率維持在 3.50%-3.75% 不變

聯儲局在七月會議上將聯邦基金利率維持在 3.50%–3.75% 不變，但有三位官員支持加息 25 個基點。Waller 表示「市場已做了一大半」，他的言論暗示較高的長期收益率可能減少聯儲局主動加息的必要性。高盛表示，Waller 淡化了與 AI 相關的通脹壓力，並表明市場利率可取代加息。巴克萊和野村指出，這些言論意味著加息門檻提高，而長期收益率持續上行的門檻降低。野村警告稱，Waller 的鴿派傾向和模糊的政策反應函數可能削弱聯儲局抗通脹的公信力，並推高五年期遠期盈虧平衡通脹率。

為何這很重要：債券市場收緊通道可能減少立即升息的必要性，但也可能使未來的政策預期變得不穩定。

謹慎看跌、避險、宏觀驅動、去風險化。

原因：華勒歡迎市場驅動的金融緊縮，這可能使長期利率對風險資產保持限制性。

在2023年11月的FOMC停滯期間，聯準會的會議記錄指出，長期國債收益率上升，市場定價認為12月或1月的FOMC會議上加息25個基點的機率約為30%。這顯示了債券市場收緊如何減輕立即升息的壓力，同時保持政策不確定性。(Federal Reserve) 差異：當前案例聚焦於Waller明確歡迎市場驅動的收緊與通膨預期風險。

較高的長期收益率可能收緊折現率，並降低對利率敏感風險資產的需求。如果盈虧平衡通脹率持續上升，市場可能將價格定為較不穩定的聯準會反應函數。若長期收益率趨於穩定，則緊縮渠道可能仍受到限制。

機會：如果在華勒發表評論後，長期收益率停止上升，則在確認後增加風險敞口可能是一個潛在的重新承擔風險信號。

風險：如果平衡通脹率持續上升，減少對期限敏感的曝險可限制因聯準會反應函數更具波動性所帶來的下行風險。