聯準會主席 Warsh 強調人工智慧為宏觀經濟因素，代幣發售已列入關注範圍

聯準會主席沃許稱人工智慧為「歷史的轉折點」。以下是加密貨幣投資者應關注的重點。 在擔任聯準會主席後的首次傑克森霍爾年會主題演講中，凱文·沃許較少談論利率信號，反而更聚焦於人工智慧的宏觀經濟影響，並以足以引起加密市場參與者重視的方式進行闡述。在題為「為未來政策情境做準備」的章節中，沃許主張，人工智慧不僅是科技趨勢，更可能成為一種具備可衡量美元資金流（包括代幣收入）的新生產要素，而聯準會現已開始關注。 對加密社區的四點啟示： 1）人工智慧或將終結「長期停滯」假說——資本支出正快速上升 - 沃許表示，2008年後「所有好點子都已被發明」的觀點已不再成立。他指出，企業資本支出——「未來經濟增長的種子」——過去四個季度上漲約9%，為2021年以來最快增速。 - 重要的是，他將超過一半的資本支出增長歸因於人工智慧基礎設施建設。聯準會接下來將關注的不僅是支出水平，更是「二階導數」——即增長速率是加速還是放緩。 2）人工智慧進展正在加速——「超摩爾定律」 - 沃許表示，人工智慧的進展速度超過了倡導者的預期，並指出「實現更高增長的潛力正在上升」。 - 他提到「持續擴張的資本池」正流入人工智慧基礎設施，並提出「超摩爾定律」——暗示能力與支出的複合增速可能快於傳統每兩年計算能力翻倍的節奏。 3）代幣銷售現已成為宏觀經濟項目 - 沃許將資本流動直接與代幣經濟學聯繫起來：「資本與勞動力共同創造了人工智慧核心的大語言模型，用戶購買代幣以獲取模型訪問權。」 - 他援引報告指出，僅兩家領先實驗室的年度代幣銷售額就已超過1,000億美元——「較一年前增長500%以上」。這種表述表明，聯準會已將代幣消費視為經濟中可觀察的部分，而非僅是小眾科技指標。 4）聯準會認可人工智慧為潛在生產要素——但尚無政策框架 - 沃許表示，聯準會「認知到人工智慧是一個新變數——可能是新的生產要素——將對經濟與貨幣政策執行產生影響」。 - 他提出了關鍵的開放性問題：人工智慧是否會推動生產力持續上升？「代幣使用」將如何與勞動力互動——互補還是競爭？聯準會一個專注於生產力與就業的工作小組正在研究此議題，但沃許強調其工作「不會影響我們在當前政策情境下的決策」。簡言之：聯準會現已將人工智慧視為宏觀相關因素，但尚無將其納入利率決策的政策框架。 現實背景與集中度風險 - 沃許關於「誰能獲取人工智慧剩餘價值」的問題，在市場中幾乎立即得到回應：英偉達報告了創紀錄的962億美元季度營收，並披露了3,660億美元的未來人工智慧基礎設施承諾，且有報導稱其正計劃以約129億美元收購Hugging Face。 - 這種集中度至關重要：一份一年前的報告顯示，95%的生成式人工智慧初創公司已失敗，暗示人工智慧建設所創造的價值可能正集中於少數晶片製造商、雲端供應商和主要人工智慧實驗室，而非廣泛分散。 這對加密市場意味著什麼？ - 在聯準會眼中，代幣經濟學已從產品層級指標轉變為宏觀經濟數據點。若代幣銷售持續擴張，可能影響成長預期，並最終塑造影響市場與風險資產的政策背景。 - 請關注人工智慧資本支出的「二階導數」、代幣收入趨勢與市場集中度。資本支出與代幣貨幣化加速可能提升生產力預期；集中型獲利者則可能產生對監管機構與投資者皆重要的系統性資產與市場力量效應。 - 對加密建設者與交易員而言，重點很明確：聯準會正在關注代幣。這改變了遊戲規則——以及貨幣政策、監管與市場回應的潛在路徑——即使政策制定者尚未決定如何行動。 總結：沃許稱人工智慧為「歷史的轉折點」。對加密參與者而言，最重要的轉變是：代幣使用現已進入聯準會視野，並被視為經濟變數。這種認知將如何轉化為政策與市場結果仍有待觀察，但它現在已明確進入宏觀監測範圍。