凱文·沃什在擔任聯準會主席的首次傑克森霍爾演講中，傳達了華爾街並不太想聽的訊息：如果通貨膨脹持續遲遲不降，利率將會再次上調。
在8月28日的年度研討會上，沃什指出價格壓力持續存在，並明確表示央行尚未準備宣布勝利。作為聯準會偏好的指標，PCE通脹率截至7月為年增3.7%。過去六個月的年化讀數更惡化至4.1%。2%的目標？聯準會已連續65個月未達成。
市場已迅速收到訊息
在沃什登台前，合約市場預期在9月15日至16日的FOMC會議上加息25個基點的機率約為35%。根據CME FedWatch的數據，交易員消化了他的言論後，這一機率已上升至約60%。
Warsh 將自己定位為數據導向的領導者，更傾向於讓經濟數據說話，而非新聞發布會。但當他發言時，信號卻十分明確。
「否則，我們還有工作要做，」沃什表示，這是指通脹趨勢未能明確向 2% 目標靠攏的可能性。
目前聯邦基金利率位於 3.50% 至 3.75% 的區間。25 個基點的加息將使其升至 3.75% 至 4.00%。
什麼是漲幅對市場的意義
最直接的影響將落在股市場中對利率敏感的領域。高收益股息股票面臨最明顯的壓力。當無風險利率上升時，派息股票的相對吸引力就會下降。歷史上，當聯準會收緊貨幣政策時，房地產投資信託基金、公用事業及其他高收益板塊都曾因此受到打擊。
具有強大定價能力的防禦性行業，如消費必需品和醫療保健，歷史上表現較佳，因為其收益對資本成本的敏感度較低。
無法消除的通脹問題
通脹數據一直頑強不合作。6個月年化PCE讀數為4.1%，表明價格壓力不僅持續存在，更在較短時間範圍內重新加速。
連續65個月未達成2%目標，意味著聯準會已連續五年以上未能實現其主要使命。
沃什的立場與一些更公開鷹派的 FOMC 同事不同，後者據報已推動更積極的行動。他偏好有限的前瞻性指引，這為他提供了彈性；當主席如在傑克遜霍爾會議上那樣堅定發言時，市場往往會劇烈反應，因為訊號與雜音的比率異常高。
九月的FOMC會議現在成為近期日程中最重要的政策事件。隨著合約市場目前定價為近乎五五波的升息機率，即使八月通膨數據出現小幅上修，也可能將此機率推向確定性。