FASB 和 GENIUS 法案規則可能影響機構對穩定幣的採用

Aquanow 行政總裁表示，新的會計準則與 GENIUS 法案規定或將使合規成為機構採用穩定幣的關鍵因素 美國會計準則委員會（FASB）近期提出的建議，以及財政部推動實施 GENIUS 法案，正在提高穩定幣發行方的標準——Aquanow 行政總裁 Phil Sham 告訴 crypto.news，這些舉措可能決定哪些代幣能贏得機構業務。 FASB 提出的內容 - 於 8 月 18 日，FASB 發布了一項建議，明確在現有會計準則下，何時某些數碼資產可被視為現金等價物。建議的標準聚焦於具備價格穩定性、流動性儲備，以及持有者可隨時向發行方直接贖回現金的合同權利的資產。 - 該建議並未自動將所有穩定幣標記為現金，而是旨在減少符合資格代幣的會計不確定性，從而使其更易於整合至資金管理、支付與結算流程中，並改變企業在資產負債表上報告流動性的方法。 GENIUS 法案如何相關 - FASB 的行動緊接於美國財政部就實施 GENIUS 法案第 3 條的規則徵求公眾意見後一天提出。會計與監管雙重努力將提升贖回、儲備與風險控制的標準，並可能縮小美國合規發行方的範圍。 - 根據財政部的框架，支付穩定幣發行方自 2027 年 1 月 18 日起，必須擁有適當的聯邦或州級許可證方可於美國營運。另一項於 2028 年 7 月 18 日生效的限制將禁止數碼資產服務提供商向美國客戶提供支付穩定幣，除非該代幣由獲許可的發行方發行。外國發行方亦將面臨條件限制，包括遵守合法美國指令的能力。 為何對機構至關重要 - 會計認可或能消除銀行、基金與企業的一大障礙，使符合資格的穩定幣更易於整合至金融運營中。但 Sham 警告，這並不會立即將穩定幣轉變為銀行存款，或在所有機構使用情境中取代傳統現金。 - 即使穩定幣符合 FASB 的現金等價物測試，企業仍需通過監管資本規則、內部風險限額、抵押品要求與合同限制。許多貸款協議與信貸融資對「現金」有自身定義；貸款方可能需要批准使用穩定幣以滿足流動性契約。 託管與法律權利將成為決定性因素 - 一個關鍵細節：同一個鏈上代幣，根據持有者的法律權利不同，在會計上可能被視為不同性質。直接從發行方購買並包含合同贖回權的代幣，更有可能符合現金等價物標準；而透過交易所持有的代幣，持有者通常僅對平台擁有索償權，而非對發行方。 - 將可執行贖回權傳遞給受益所有者，或採用破產隔離信託的託管結構，可能產生不同結果。「同一個穩定幣在鏈上可能是同質化的，但根據持有者的合同權利，其會計處理可能截然不同，」Sham 說。 運營、法律與信用審查仍至關重要 - 機構將評估託管、發行方風險敞口、二級市場流動性以及壓力情境下的贖回能力。Sham 總結了實際關注點：誰在法律上負有支付美元的義務？美元存放在何處？在壓力情況下能多快收回？單純的 1:1 儲備索償並不足夠；企業希望即使在流動性惡化時，也能確保穩定幣能按面值持續贖回。 - 治理、網路安全、業務連續性、反洗錢與制裁控制也將影響發行方能否贏得機構業務。 勝者與敗者：規模與合規至關重要 - 更嚴格的會計與許可要求組合，或將引導機構活動集中於少數規模大、關係廣泛的發行方，這些發行方可承擔監管與運營成本、具備更深的流動性，並擁有成熟的銀行與分銷關係。 - Sham 表示，這種趨勢將有利於現有企業，但不會完全排除新進入者。小型發行方或可在區域支付、行業特定結算或未被充分服務的市場中找到利基，但他們需要堅實的法律架構、清晰的贖回條款，以及準備好支持其代幣的生態系統。「合規贏得競爭資格；實用性與生態系統準備度驅動使用率，」他指出。 下一步與預期 - FASB 的建議與財政部的實施規則目前仍處於規則制定階段。財政部已要求在提案於《聯邦公報》發布後 60 天內提交公眾意見。 - 若基本按原提案通過，市場競爭格局或將從主要由供應、收益率與交易所上線驅動，轉變為以法律索償、儲備獲取能力及發行方在危機中可靠返還美元的能力為中心。 總結：會計透明度與許可證並不能解決所有法律、信用或運營問題，但它們將顯著重塑哪些穩定幣能被機構接受——並很可能使流動性與使用集中於能證明可執行贖回權、強健儲備與韌性運營控制的發行方。