以太坊迎來11週年，穩定幣基數達1480億美元，但Base鏈費用趨緩

以太坊已滿 11 歲，該網絡的生日伴隨着一項非常「以太坊風格」的矛盾：它仍然是加密貨幣中最重要的結算層之一，但其基礎鏈收入已顯著下降。

經核實的7月31日數據顯示，以太坊上托管的穩定幣約為148.8億美元，代幣化的現實世界資產約為155億美元。同時，每日主網收入報告約為33萬美元，24小時內基礎鏈費用約為73.4萬美元。

這個組合比生日致敬更能講述真實的故事。

以太坊仍然至關重要。穩定幣、去中心化金融、代幣化資產、第二層結算以及機構基礎設施都繼續圍繞著它運行。但隨著活動轉向滾動擴展方案、替代鏈和更便宜的執行環境，基礎鏈的經濟模式正在發生變化。

以太坊並未消失，其收益模式正在演變。

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簡而言之

以太坊的前 11 年非同尋常地充滿了重大事件。

該網絡於2015年7月以Frontier之名推出。自那以來，它已度過了DAO危機、硬分叉、擁塞週期、NFT熱潮、DeFi繁榮、穩定幣增長、競爭性Layer 1、監管壓力以及向權益證明的合併。

它也成為加密貨幣金融實驗的主要平台。

穩定幣在以太坊上增長。借貸市場在那裡擴展。去中心化交易所在那裡變得重要。代幣化資產、DAO、NFT 和 Layer 2 生態系統都圍繞以太坊的開發者基礎和安全假設建立。

這就是為何穩定幣數字至關重要。

1488 億美元的穩定幣基數不僅僅是門面指標，它表明，即使在較低成本的網絡爭奪交易量的情況下，以太坊仍然是美元計價加密貨幣活動的主要結算環境。

主網收入降低可從兩個角度解讀。

看空的觀點是，以太坊正在失去經濟價值。如果用戶在主網上交易的支付減少，ETH 手續費焚燒量將下降，驗證者經濟狀況發生變化，網絡可能從活動中獲得的直接收入減少。

這很重要。

但更平衡的解讀是，以太坊擴容正在改變活動發生的位置。Rollups 和 Layer 2 網絡的設計目的是降低交易成本，並將執行從擁擠的基礎鏈上移開。如果用戶能以更低的成本進行交易，主網費用應會下降。

這就是權衡之處。

以太坊需要擴展性。擴展性可降低費用。費用降低會減少主網的直接收入。問題在於，以太坊是否能透過結算、資料可用性、ETH 貨幣溢價和 Layer 2 協同作用，獲得足夠的價值，以抵消基礎鏈活動的減少。

這現在是以太坊的一個核心爭議。

穩定幣仍然是以太坊最堅實的支柱之一。

投機應用來來去去，但穩定幣已成為核心金融基礎設施。交易者使用它們。交易所使用它們。DeFi 協議使用它們。支付公司使用它們。財務部門和掛單方使用它們。

如果以太坊繼續承擔大量穩定幣的價值，即使部分交易執行遷移至其他地方，它仍具有戰略重要性。

代幣化的現實世界資產亦然。

據報導，155 億美元的 RWA 基礎規模相對於傳統金融仍屬較小，但在加密貨幣領域具有重要意義。代幣化的國庫券、信貸產品、基金及其他鏈上資產已成為市場中較為重要的機構敘事之一。

以太坊的角色較少在於成為最便宜的鏈，而更多在於成為一個具有深度流動性、開發者工具和長期基礎設施的可信結算層。

以太坊的第二層策略既是其優勢，也是其複雜之處。

一方面，滾動式擴容技術使以太坊更易於使用。它們減輕了網絡擁塞、降低了交易成本，並讓應用程式能夠擴展，而無需每位用戶直接與主網互動。

另一方面，它們分散了流動性，並減輕了基礎鏈的直接費用壓力。

這為 ETH 創造了一個新的估值問題。

在舊模式中，對區塊空間的高需求會轉化為高費用和更多的焚燒。在新模式中，活動可能發生在多個第二層網絡上，而以太坊則透過結算和數據相關需求獲利。這對用戶而言可能更健康，但對投資者來說更難以建模。

因此，該網絡的第 11 周年來臨於一個重要時刻。

以太坊不再需要證明智能合約的重要性，這場戰役多年前已獲勝。現在，它正在證明模組化擴展策略仍能支持強勁的 ETH 經濟。

以太坊的持倉依然強勁，但簡單的敘述已不復存在。

僅說以太坊擁有最多的開發者或最深厚的 DeFi 歷史是不夠的。競爭對手更快、更便宜、也更專精。Layer 2s 同時帶來了規模與碎片化。主網費用已無法反映全部情況。

更好的問題是價值最終會落在哪裡。

如果穩定幣、RWAs、DeFi 抵押品和滾動層繼續依賴以太坊的安全性，那麼較低的費用可能是成功擴容路徑的一部分。如果過多的活動和價值流失且未回饋經濟效益給 ETH，市場將會關注。

這就是為什麼目前的數據如此有趣。

11 點的以太坊仍具基礎性，但基礎層的商業模式正在即時重寫。

本文基於公開的以太坊網絡數據以及2026年7月的穩定幣、RWA 和費用指標。

本文由新聞部撰寫，並由 Samuel Rae 編輯。