一項建議中的以太坊升級可能使驗證者活動更難追蹤，從而解決機構質押者長期以來的擔憂。然而，增強的隱私性可能伴隨更高的運營成本、較慢的工作流程以及新的合規挑戰。
重點摘要
- 以太坊的 EIP-8222 可能會隱藏驗證者連結，因為約有 1/3 的 ETH 仍處於質押狀態。
- Sygnum 表示，更強的隱私可能吸引機構，但會增加延遲、成本和合規工作。
- EIP-8222 沒有發布日期；以太坊必須在匿名性與受監管機構的管控之間取得平衡。
Sygnum 的 Dubuis 警告，隱私升級可能提高機構的執行成本
以太坊的質押市場正接近歷史高點，約有三分之一的以太坊被鎖定在驗證節點中。儘管市場條件較弱，機構參與度仍持續上升。然而，該網絡會公開許多專業投資者希望保持私密的資訊。
質押者的充幣地址、驗證者和提款憑證目前會形成一條可見的追蹤線。區塊鏈分析公司可利用這些連結來估計機構的倉位大小、進場時間和質押策略。
「對於機構資產配置者而言，這意味著持倉大小、時機和策略實際上都是公開的，」Sygnum 銀行質押與去中心化金融產品負責人 Thibault Dubuis 說。
EIP-8222 致力於驗證者可追溯性
Ethereum Improvement Proposal (EIP) 8222，又稱「輕量質押」，旨在從協議層面解決這一問題。該提案將使用基於 STARK 的密碼學技術，將充幣與提幣分離，並重新匿名化驗證者。
它是更廣泛的 Lean Ethereum 重新設計的一部分。如果採用，該系統可讓機構在不向市場透露其全部活動的情況下進行質押。
銀行和受監管的託管機構已可透過將客戶資產集中於綜合錢包來提供有限的隱私。然而，用於質押的錢包通常仍會公開與驗證者及其提款憑證相關聯。
「這正是 EIP-8222 的重要之處，」杜比斯表示，「實際上，它將允許機構在不向市場其他參與者公開其賬簿的情況下進行質押。」
該提案仍在討論中，尚未安排部署。此類規模的變更需要以太坊開發者和利益相關者廣泛達成共識。
隱私會帶來運營上的取捨
該設計也可能為機構用戶帶來摩擦。
固定存款面額可透過將交易置於更大規模的類似金額池中，提升匿名性。然而，這可能使機構更難以質押或提領精確金額，從而降低從以太坊 Pectra 升級中獲得的資本效率。
用戶可能還需要等待一段時間才能申領資產，以防止交易被關聯。這可能會為企業間的工作流程帶來延遲和複雜性。
隱私並不能消除與機構質押相關的其他風險。企業仍需管理驗證者密鑰、託管安排、罰沒風險、監管報告和內部控制。
審計員也可能要求提供證據，證明資產只能提款至由機構或其客戶控制的錢包。因此，協議的匿名性必須與鏈下問責制並存。
「隱私降低了進入門檻，但提高了執行門檻，」杜比斯補充道。
對於機構投資者而言，Lean Staking 可能消除一個重要的障礙。然而，其成功將取決於以太坊能否在不削弱合規企業運營所需的控制措施的前提下，保護交易策略。