簡而言之
- 以太坊在七天內上漲了約 31%，重新點燃了對更廣泛山寨幣輪動的期望。然而，BlockchainCenter 的指數仍維持在 43，低於山寨幣季節所需的 75 閾值。
- 比特幣仍控制超過 59% 的總市值，顯示資金尚未完全輪動。
- Arthur Hayes 認為，若 ETH 突破 $3,000，可能引領下一波上漲。
以太坊最近的漲勢讓山寨幣重新回到交易者的視野，但市場尚未達到確認山寨幣季節所需的廣泛參與度。ETH在七天內上漲了約31%至約$2,495，而比特幣也強勁上漲，使資金輪動尚未完成。
山寨幣市場已進入樂觀狀態。
85% 的替代幣達到高於其平均值的資金費率。
這是自 BTC 貿易於歷史新高以來，我們見過此指標的最高印數。
在山寨幣季節中，這些狀況可能持續數週。 pic.twitter.com/p9j2xNKIGJ
— glassnode (@glassnode) August 24, 2026
反彈具備動能，但廣度仍有限
ETH 最近的走勢顯著，但並非獨自為之。在同一七日期間，XRP 上漲了約 49%，而 Zcash 則上漲了約 64%，顯示出選擇性山寨幣的強勢已開始出現。然而，比特幣仍佔主導地位，佔整個加密貨幣市場價值的 59% 以上，而以太坊則約佔 11.4%。
這種區別至關重要，因為山寨幣季節需要的不只是少數幾個大型代幣表現優異。CoinMarketCap 將這一時期定義為：在 90 天內，前 100 名加密貨幣中至少有 75% 的資產表現超越比特幣。BlockchainCenter 對前 50 名資產採用了類似的門檻。其當前指數為 43，遠低於山寨幣季節所需的 75 點門檻。
然而，市場狀況正變得更加積極。Glassnode 於 8 月 24 日表示，85% 的山寨幣資金費率高於其均值，並將此數據描述為自比特幣創下歷史新高以來該指標的最高水平。該公司補充說，在山寨幣季節期間，此類狀況可能持續數週。
Arthur Hayes 認為以太坊是催化劑
Arthur Hayes 進一步持樂觀看法。在與 Laura Shin 的訪談中，BitMEX 聯合創始人表示，以太坊（ETH）是他除比特幣之外最大的加密貨幣持倉，並認為其未能重返 2021 年高點，仍留有顯著的追趕增長空間。Hayes 預期，若 ETH 突破 3,000 美元，可能推動其向 5,000 美元邁進。
海耶斯還認為，在由流動性推動的復甦中，以太坊的表現可能超越主要資產，並幫助將比特幣的佔比降至 40% 左右。這種情境符合傳統的輪動模式：首先比特幣走強，接著以太坊加速上漲，然後資金再分散至較小的代幣。
目前，最有力的證據顯示這是一場初期的輪動，而非全面的山寨幣行情。以太坊的加速上漲對多頭而言令人鼓舞，尤其是衍生產品頭寸有所改善，但廣度指標仍低於確認水平。