以太坊上正發生一些有趣的事。儘管網路自身的活動指標正在下滑，但建基於其上的 DeFi 協議卻在默默興盛。
以太坊的每日活躍地址數從一月的超過 150 萬下降至七月的約 544,000，降幅約為 64%。同時，像 Aave 這樣的 DeFi 協議正在經歷新錢包創建的激增，僅在 6 月 30 日一天，Aave 就在以太坊上增加了 1,806 個新錢包，這是自 2021 年 10 月以來單日最高總數。
分歧背後的數字
在1月中期，以太坊更廣泛的網絡每日新建地址平均為327,000個，單日峰值接近394,000個。這些數字因2025年底的Fusaka升級而提升，該升級大幅降低了交易費用，使穩定幣轉帳變得更便宜。
截至七月，以太坊 DeFi 生態的總鎖倉價值維持在約 $410 億，即使主要指標下滑，仍展現出韌性。
來自 Santiment 和 Dune 等分析平台的數據支持這一觀點。去中心化金融專屬協議（尤其是專注於借貸的協議）的錢包增長速度超過了以太坊整體趨勢。
什麼推動了去中心化金融錢包的增長
像 Aave 這樣的借貸協議運作於根本不同的動態。存入抵押品或借貸的用戶通常會維持其持倉數週或數月，而非數小時。
Fusaka 升級在這裡也發揮了輔助作用。通過大幅降低網絡費用，它降低了參與 DeFi 的門檻。穩定幣轉帳變得更便宜，這對借貸協議至關重要，因為穩定幣充幣佔可用流動性的很大一部分。
較低的費用也意味著較小的持倉變得經濟上可行。過去因手續費消耗了其持倉的5%而無法存入500美元至Aave的用戶，現在可以無障礙地參與。
這對以太坊生態的意義
這種分歧引發了一個合理的問題：如何衡量以太坊的健康狀況？在六個月內下跌 64% 的同時，總鎖倉價值（TVL）維持在 410 億美元不變，且 DeFi 協議的錢包創建數達到多年來的最高點。
Layer-2 解決方案已將部分交易量從主鏈轉移，而 NFT 投機的冷卻又削減了另一個作為 Gas 的 ETH 需求來源。
Aave 在 6 月 30 日的激增令人印象深刻，但單日紀錄並不能保證趨勢的形成。留存的用戶是真正使用金融產品的人，而非炒作數位藝術的投機者。