Ethena的原生代幣 ENA 在 Ethena 基金會宣佈一籠治理與庫存更新方案後大幅上漲，該方案旨在改變協議收益的處理方式以及部分投資者代幣時間表的解鎖方式。
在週四發布的生態系統更新中，該基金會詳細說明了四項變更，其中包括一項關於「費用切換」機制的投票，該機制將在 Ethena 的合成美元供應量（USDe）達到指定里程碑後，將大部分淨收入用於 ENA 的回購。
重點摘要
- Ethena 基金會針對 USDe 達到 75 億美元里程碑的費用切換提案開啟了治理投票。
- 根據該提案，在達到門檻後，Ethena 核心業務線的基金會淨收入的 95% 將用於購買 ENA。
- 代幣持有者可於9月2日前投票；發布時，Snapshot顯示有65票，代表約1440萬枚ENA投票權，全部贊成。
- 該基金會還表示，已完成對部分早期投資者所持鎖定 ENA 的收購，並同意將剩餘投資者的解鎖時間調整至 10 月 5 日。
費用切換提案將買回與 USDe 規模掛鉤
公告的核心是關於是否將 Ethena 的費用處理方式轉向代幣回購的治理投票。根據 Ethena 基金會的部落格文章，一旦 USDe 的流通供應量達到 75 億美元的第一個里程碑，Ethena 核心業務線支付給基金會的淨收入中，95% 將用於購買 ENA。
投票將持續至9月2日。Snapshot的數據顯示，截至目前所有投出的票均支持該提案。截至撰文時，共記錄了65票，投票權約為1440萬ENA，且全部為贊成票。
對於 ENA 持有者而言，其意義在於實際應用：若實施，該回購計劃將有效將部分協議收入轉化為對代幣的持續需求——但觸發條件取決於 USDe 的增長，因此時機取決於供應量何時快速達到里程碑。
ENA 在治理活動加速時作出反應
市場定價反映了對財政政策的重新關注。CoinGecko 數據顯示，ENA 在 24 小時內上漲 10.7%，過去一週上漲 27%，截至週五上午 8:11（UTC）交易價格高於 $0.17。
即使不預設投票結果，治理框架本身對交易者而言也可能至關重要：回購機制通常被視為協議經濟與代幣供應動態之間的直接聯繫。在此，基金會的提案明確說明了在達到 USDe 閾值後，收入將如何使用。
鎖定代幣回購及投資者解鎖時間調整
除了費用切換構想外，Ethena 基金會還說明了影響早期參與者所持鎖定 ENA 的步驟。基金會表示，其已從某些主要種子投資者處購入鎖定的 ENA，這些投資者在過去九個月內減持了部分持股。
在另一項發展中，該基金會表示已與主要投資者達成協議，於 10 月 5 日釋放剩餘未歸屬的投資者配額，取代原有的每月解鎖計劃。基金會強調，團隊代幣仍受其原始歸屬計劃約束。
重要的是，更新中所述的變動是加速剩餘投資者的解鎖，而非取消代幣。對於市場觀察者而言，這一區別值得注意：如果需求未能跟上，更快的解鎖可能會增加短期供應壓力，即使後續的回購計劃旨在通過買回來抵消供應影響。
Ethena 的穩定幣排名如何以及為何對 ENA 至關重要
Ethena 的合成美元 USDe 被 DefiLlama 列為按市值計算的第六大穩定幣，當時更新中提及的規模約為 40 億美元。協議的穩定幣規模可能至關重要，因為治理提案和收益流通常與隨流通供應量增長的活動相關。
在這種情況下，基金會的費用切換投票明確與 USDe 的流通供應量達到 75 億美元掛鉤——意味著隨著合成美元的擴張，該代幣的經濟機制將發生變化。因此，投資者不僅應追蹤 ENA 的價格，還應關注 USDe 向這一里程碑的增長率。
戰略投資者的興趣仍是背景的一部分
Ethena 的生態系統更新正值機構持續關注之際。此前的報導指出，總部位於阿聯酋的 M2 Holdings 的投資部門 M2 Capital 於 2025 年 9 月將 2000 萬美元投入 ENA 作為戰略性持有，當時鎖定總價值接近 150 億美元。該集團此前曾投資過 Sui 基金會。
雖然這項投資並不決定新投票的結果或解鎖時間，但它表明 ENA 至少被一些大型投資者視為戰略性持倉——而這正是最有可能仔細評估治理和供應時間表變化的群體。
由於費用切換投票仍開放至9月2日，且剩餘未釋出的配額時間已定於10月5日，ENA持有者接下來的關鍵問題是：USDe邁向75億美元里程碑的進展是否能保持同步——同時也需監控在此期間加速釋出如何影響供應量。
本文原載於 Crypto Breaking News：ENA 湧升 10%，Ethena 尋求批准以收益為基礎的回購 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。