由六位研究人員和開發人員（包括以太坊基金會的 Justin Drake）提出的 Ethereum 改進提案，將改變新 ETH 發行給驗證者的方式。這項名為「漸減發行焚燒」的提案，暫定編號為 EIP-8363，旨在隨著更多 ETH 被質押，更積極地降低驗證者獎勵，並逐漸提高共識獎勵的焚燒比例，以抑制長期通脹。
該提案旨在設定一個固定的質押 ETH 閾值為 6025 萬 ETH（約為當前 ETH 供應量的 50%）。當質押比率接近該水平時，焚燒機制將加強，一旦達到閾值，將實現 100% 的扣減。這些變更設計為在大約 18 個月內逐步實施。該草案已作為 EIP 草案發布在 GitHub 上。
重點摘要
- EIP-8363 將在質押規模擴大時，透過焚毀越來越多的共識獎勵來「逐步減少」驗證者發行量。
- 該機制與 6025 萬枚已質押的 ETH 閾值相關，達到該點時，扣減將達到 100%。
- 批評者認為，該提案可能對單獨驗證者造成不利影響，並減少與質押收益相關的去中心化金融借貸和收益。
- 一些開發者和社區成員也質疑，考慮到該提案與以太坊 Hegotá 升級的提案截止日期時間接近，是否有足夠的時間進行仔細審查。
- 草稿尚未獲批准或排程，目前未包含在 Hegotá 中。
一個與質押飽和度相關的建議貨幣槓桿
作者的主要關注點是質押的發展趨勢。根據草案支持者的說法，在當前的發行和激勵曲線下，即使幾乎所有 ETH 都已質押，質押獎勵也不會真正「關閉」。該提案的作者之一傑羅姆·德·蒂謝認為，這會產生持續的質押動機，從而引發一個問題：最終是什麼阻止了這一過程？
在提案討論中，de Tychey 也強調了通過大型託管機構和質押衍生產品持有的 ETH 集中度上升的潛力。這一論點不僅涉及發行帶來的稀釋，更關乎 ETH 作為「中立、無需信任的價值儲存」的角色。他警告，若不加限制地發行，將使生態系統的「流通貨幣」越來越從原始 ETH 轉向中介化的質押索權。
如草案所述，EIP-8363 將限制並使發行更具可預測性。該提案勾勒出一種情境：在發行量最高時，每年約為 ETH 供應量的 0.5%（當時約有 20% 的 ETH 被質押），隨後當質押比例達到 6025 萬 ETH 的門檻時，發行量將逐漸趨近於零。
支持者也將此變動定位為對現有以太坊供應減少機制的補充，包括 EIP-1559 和協議的 Blob 燒毀結構。德·蒂謝認為，在這些機制到位的情況下，以太坊的淨供應趨勢更常會下降，同時網絡仍能維持「可持續的安全預算」。
為何時機正引來批評
儘管 EIP-8363 仍處於早期草案階段，但其發布時間緊接在與以太坊 Hegotá 升級相關的截止日期之前。一些社區成員認為，這種時間壓力是一種流程風險，尤其是對於會影響貨幣政策的變更。
社區開發者 Greg Koumoutsos 表示，該提案「明顯未為此類重大貨幣政策變更留出足夠的社區審查時間」。針對有關時間表的一些混淆，該文章的報導指出，相關的 8 月 6 日截止日期是針對提出 Hegotá 額外 EIP 的拉取請求，而非決定最終將納入哪些提案的截止日期。
以太坊社群組織者 Trent Van Epps 表示，選拔過程可能持續至 11 月 8 日。根據報導，根據報導中引用的項目時間表，Hegotá 有望於 2027 年第二季度上線主網。
開發者與去中心化金融的關注：單一驗證者、機構與收益市場
儘管該提案的目標被描述為減少稀釋並加強中立性，但它已遭到以太坊開發生態中部分參與者的反對，包括質押者和 DeFi 建構者。
一項批評指出，降低質押收益可能會減少機構對 ETH 的需求。文章提到，人們擔憂收益減少是否會影響機構對收益和風險敞口的解讀，並引用了有關機構質押興趣的相關報導。
另一項主要批評集中在驗證者結構上。一些觀點認為，單獨驗證者將受到更大衝擊，因為他們通常面臨比大型運營商更高的相對成本。根據報導，Ether.Fi 的首席執行官 Mike Silagadze 表示，該機制將迫使未獲得以太坊基金會等實體補貼的單獨質押者退出。他的觀點是，質押生態將被大型中心化組織主導，用戶只能間接持有 ETH，而這些運營商則掌握剩餘的激勵結構。
德·蒂謝對「保證單獨退出」的說法提出異議。在 Ethereum Magicians 論壇的回應中，他認為，使用大型質押服務提供商的用戶必須支付費用，隨著獎勵減少，這些服務可能變得較不具吸引力。然而，相關報導也強調，此項研究「存在爭議」，因此經濟上的二階影響仍不確定。
除了驗證者經濟外，批評者警告，質押獎勵的變動可能 ripple 影響依賴質押收益的 DeFi 市場。Aave 創辦人 Stani Kulechov 將此提案描述為有害的——認為它可能削弱機構對 ETH 的需求，並減少 DeFi 中的借貸活動。他的批評是，此提案無法實現其預期效果，並可能對以太坊更廣泛的生態系統激勵產生負面影響。
支持者看到有限的通脹以及潛在的長期上漲空間
對 EIP-8363 方向的支持並不僅限於提案的作者，還包括 Grayscale 研究領導層的觀點。今年五月，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，限制質押激勵將「長期來看對 Ether 的價格有利」，並將此觀點視為提升以太坊長期經濟前景的一部分。
在提案自身的敘述中，此變動旨在解決一項特定的經濟張力：一個質押持續擴張、發行持續不減、且生態系統的更多曝險透過質押衍生產品來中介的世界。支持者認為，隨著質押增加，燒毀越來越多的獎勵可以限制發行增長並減少稀釋，同時仍能在過程初期維持安全激勵。
然而，由於草案尚處於早期階段，且時間表仍在討論中，最直接的結論是，該提案尚未成為政策。它是關於以太坊貨幣未來的一系列爭議性考量中的一部分，這些考量隨著質押參與度的上升和質押衍生產品的發展而日益突出。
隨著以太坊接近 Hegotá 選擇窗口，讀者應關注社區如何評估 EIP-8363 的經濟建模——特別是其對單獨驗證者、流動性質押激勵和 DeFi 借貸流動的預期影響——以及該提案在正式納入前是否會被修訂、延遲或被其他替代方案取代。
本文原載於 Crypto Breaking News —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源，標題為 EIP-8363 草案旨在因 50% 比率而降低以太坊質押回報。