克里斯汀·拉加德希望所有人都停止過度關注中性利率。歐洲央行行長將這一概念描述為仍在發展中的概念，對央行的實際決策具有有限的實用價值。
她的評論出現在歐洲央行正應對複雜的通脹形勢之際，該行最近在加息 25 個基點後，將存款利率上調至 2.50%。
實際上什麼是中性利率，以及為何拉加德並不看好
中性利率，有時稱為 r-star，是指貨幣政策既不刺激也不限制經濟增長的利率。正如拉加德所指出的，問題在於它僅適用於「無衝擊的世界」。
歐洲央行工作人員估計，名義中性利率位於1.75%至2.50%之間。拉加德於6月11日指出，管理委員會在政策討論中甚至未討論過中性利率及其範圍，並指出當外部衝擊不斷改變局勢時，進行精確評估極具挑戰性。
在地緣政治動盪中回歸基本面
拉加德表示，與其將政策建立在理論架構上，不如回歸她所稱的貨幣政策「基本原則」，即傳統的利率設定、依數據決策，以及根據經濟訊號進行有節制的調整。
能源衝擊一直是一個反覆出現的麻煩。中東的地緣政治緊張局勢已對全球能源市場造成波動，並直接推高了歐元區的消費者價格。歐洲央行在2026年6月辛特拉論壇上的表態，呼籲在這些持續的動盪中「謹慎調整利率」。
9 月利率上調至 2.50% 正好位於工作人員估計的中性區間上限。
為何這種表述對市場至關重要
當中央銀行明確以中性利率為目標時，交易員可以建立相對簡單的預期，判斷利率將移動多遠以及何時停止。拉加德將中性利率描述為不精確且與當前政策基本無關，實際上是在告訴市場：不要假設你們知道我們的終點。
存款利率於 2.50% 已經代表了一種明顯緊縮的立場，與持續至 2022 年年中的負利率環境相比有顯著不同。歐洲銀行通常因淨息差改善而從較高利率中受益，因此成為緊縮政策的受益者之一。
由於地緣政治衝突影響通脹數據，歐洲央行的數據依賴型策略意味著，能源價格的突然上漲可能引發進一步緊縮，而緊張局勢的緩解也可能迅速使加息計劃被取消。