Jeff Garzik 說話直截了當。這位早期的 Bitcoin Core 開發者於 2026 年 7 月 28 日在 Bitcoin Treasuries 播客中表示，99% 的數碼資產最終將歸零。這個數字重新定義了每一次山寨幣的反彈、每一個模因幣的發行，以及每一個圍繞代幣經濟學的風投論點。The original report on WuBlockchain 捕捉到了這一尖銳的主張。
Garzik 的邏輯直指供需的核心。他指出，像 Solana 這樣的網絡每天幾乎以零成本生成數萬個新代幣。無許可創新已消除所有進入壁壘，這聽起來像是一大優勢，但直到你意識到其後續影響才會明白。當任何人都能在幾秒鐘內以不到一分錢的費用鑄造代幣時，供應曲線便趨近無限。絕大多數這些代幣將永遠無法吸引持續的需求，其價值也會隨之消失。
零成本代幣工廠問題
Solana 單獨成為這一動態最顯著的驅動力。Pump.fun 及類似發行平台將代幣創建變成了遊戲，每幾秒就出現一種新資產。數字令人震驚。在 2026 年年中的一些日子，Solana 在 24 小時內創建了超過 80,000 個代幣。並非所有代幣都具有惡意，但絕大多數只是投機性空殼，從未發展出用戶基礎或流動性。
加爾茲本人將此視為一種市場出清過程，而非危機。他認為，近乎無限的供應與自由競爭實際上是經濟實驗的最佳試驗場。能夠在這場浩劫中存活下來的項目，將經歷以往任何一代都未曾有過的嚴酷考驗。然而，死亡率將極其殘酷：每有一個代幣建立起真正的產品，就有數千個將悄然化為小額資產。
這種供應量激增並非純粹理論。與比特幣固定 2100 萬枚上限的對比具有啟發性。比特幣的稀缺性被硬編碼在其協議中，使其成為與 Garzik 所談論的代幣完全不同的資產類別。然而，市場卻將它們全部歸入「數位資產」的籠統範疇，這正是此預測至關重要的原因。如果交易者將供應量無限的代幣視為可比的價值儲存工具，他們就正在以巨大的規模誤定風險。
什麼能倖存於大清洗
開發者活動仍然是一個可靠的指標。本週開發者活動排名前 10 的區塊鏈顯示，儘管有數千個代幣上線，但有意義的程式碼貢獻仍集中在少數幾個網路。以太坊、Solana 和主要的 L2 集中了絕大多數真實開發者的努力。與這些生態系統相關的項目，更有可能通過 Garzik 所描述的篩選機制。
另一個關鍵數據來自資產代幣化領域，現實世界資產正以截然不同的方式上鏈。最近的資產代幣化簡報顯示，RWA 的交易量已突破 200 億美元，主要由機構結算交易推動。這些資產具有底層索償權、法律框架和實際現金流。它們不符合 Garzik 批評的零成本發行模式，而正因為它們與加密迴圈之外的實體掛鉤，反而可能是能夠存活下來的項目之一。
為何這次清洗並不完全看跌
加爾茲的論點並非末日預言。他明確指出這一過程對行業有利，認為高品質的倖存者將使所有人受益。這種觀點基於早期比特幣開發者的理念：讓糟糕的點子迅速失敗，以便優秀的點子能夠蓬勃發展。在零售交易員常常追逐最新發行代幣的市場中，這無疑是一記警鐘，提醒我們大多數事物本來就設計為歸零。
不確定的是時間表。加密貨幣行業已經歷過多次山寨幣的繁榮與崩潰週期，但 2024–2026 年的這波浪潮將代幣創建提升到了一個全新的水平。Garzik 預期的殘酷淘汰會以劇烈崩盤的形式發生，還是會在數年間緩慢進行，這仍是一個開放的問題。流動性狀況、監管行動以及交易所上線政策都將影響其進程。
另一個未知數是，市場最終會將哪些項目視為高品質。有些人會指向廣泛的去中心化金融協議，有些人會指向基礎設施層，還有其他人則會指向某種意外獲得持久文化影響力的社群驅動迷因。加爾齊克的框架並未試圖預測勝者；它只是簡單地指出，幾乎所有項目都會失敗。這並非大多數創始人想聽的預測，但它與我們在數據中已觀察到的情況一致。2024 年發行的大多數代幣已經死亡，或僅以數分之一美分交易，而 2026 年正加速這一趨勢。