原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者 | Asher（@Asher_ 0210）
近幾日，BTC、ETH 的快速上漲重新點燃了二級山寨幣，DeFi 也成為這輪反彈中表現最活躍的賽道之一，不少耳熟能詳的項目短時間內漲幅都相當可觀。
但相比盲目「追漲」，DeFi 其實有一個更直觀的基本面指標——收入。
借貸、現貨交易、流動性質押等 DeFi 協議，本質上都依賴真實用戶和資金持續使用來產生收入。行情會反覆，敘事也會輪動，但能夠長期賺錢，至少說明協議仍有真實需求。
那麼，當前 DeFi 賽道中，哪些高收入項目更值得找合適機會「上車」？
（本文項目收入數據來自 Tokenomist、DefiLlama，統一採用收入口徑，即扣除分配給 LP 等供給側參與者後的協議實際收入。）
去中心化交易所
Uniswap（UNI）
過去 30 天，Uniswap 以 718 萬美元的收入成為最賺錢的 DEX 項目。
從月度數據來看，Uniswap 今年 1 月至 7 月收入分別為 280 萬美元、320 萬美元、460 萬美元、450 萬美元、380 萬美元、510 萬美元和 440 萬美元，前 7 個月累計約 2840 萬美元。
Uniswap 的收入來自交易過程中收取的 Protocol Fee。目前協議費已於 Uniswap v2 所有池子及部分 v3 池子啟用，並逐步從以太坊擴展至 Arbitrum、Base、OP Mainnet、BNB Chain、Polygon 等多條鏈。自 2025 年底 UNIfication 提案落地後，Uniswap 正式啟動 Protocol Fee，並將收入用於 UNI 銷毀（更多相關內容可閱讀：Uniswap 費用開關落地後：這場 DeFi 變革的「成績單」夠看嗎？）。協議費將進入 TokenJar，外部參與者若想提走其中累積的資產，需同時銷毀相應數量的 UNI。
Solana 生態：Jupiter（JUP）、Meteora（MET）、Raydium（RAY）
與其他公鏈相比，Solana 的鏈上交易生態更為分散。除了傳統 AMM，交易聚合器、DLMM 等不同模式也都產生了相當規模的收入，其中 Jupiter、Meteora 和 Raydium 是 Solana 生態近 30 日協議收入最高的三個 DEX 項目。
第一，Jupiter 近 30 日收入為 469 萬美元。
從月度數據來看，Jupiter 今年 1 月至 7 月收入分別為 970 萬美元、750 萬美元、510 萬美元、460 萬美元、420 萬美元、540 萬美元和 430 萬美元，前 7 個月累計約 4080 萬美元。
Jupiter 將 50% 的鏈上收入用於回購 JUP，資金透過 Litterbox Trust 從公開市場持續買入。自 2025 年 2 月啟動回購以來，累計回購量已超過 2.6 億枚 JUP。其中，截至 2025 年底已銷毀約 1.34 億枚 JUP（約佔流通供應量的 4%），該銷毀提案以 86% 的社區支持率獲得通過。
第二，Meteora 近 30 日收入為 167 萬美元。
從月度數據來看，Meteora 今年 1 月至 7 月的收入分別為 1450 萬美元（受 Solana 新幣發行和 Meme 交易集中爆發推動）、190 萬美元、130 萬美元、140 萬美元、170 萬美元、200 萬美元和 170 萬美元，前 7 個月累計約 2450 萬美元。
2026 年第一季度，Meteora 花費 100 萬 USDC 回購約 700 萬枚 MET，平均價格為 0.1427 美元。截至 2026 年 6 月 30 日，累計回購約 3.36 億枚 MET，價值約 4,575 萬美元。
第三，Raydium 近 30 日收入為 113 萬美元。
從月度數據來看，Raydium 今年 1 月至 7 月收入分別為 260 萬美元、180 萬美元、130 萬美元、79 萬美元、110 萬美元、72 萬美元和 52 萬美元，前 7 個月累計約 883 萬美元。
Raydium 將 12% 的交易手續費用於回購 RAY，目前 Raydium 累計用於 RAY 回購的資金已達約 2 億美元；僅 2026 年第一季和第二季就分別投入約 331 萬美元和 172 萬美元進行回購。
BNB Chain 生態：PancakeSwap（CAKE）
PancakeSwap 近 30 日收入為 516 萬美元。從季度數據來看，PancakeSwap 今年第一季、第二季收入分別為 1403 萬美元和 1063 萬美元，上半年累計約 2466 萬美元。
PancakeSwap 的優勢在於其長期佔據 BNB Chain 上的核心交易入口，並已擴展至 Base、Solana、Ethereum 等多條鏈。此外，PancakeSwap 的部分交易手續費用於回購並銷毀 CAKE。2026 年 7 月，PancakeSwap 共銷毀約 194 萬枚 CAKE，扣除同期新增發行的 67.4 萬枚後，CAKE 淨減少約 127 萬枚，總供應量已連續 35 個月實現淨通縮。
Base 生態：Aerodrome（AERO）
Aerodrome 近 30 日收入為 411 萬美元。從季度數據來看，Aerodrome 今年一季度、二季度收入分別為 1831 萬美元和 1610 萬美元，上半年累計約 3441 萬美元。
與前面幾個 DEX 不同，Aerodrome 並不依賴回購並銷毀 AERO 來承接協議收入，而是直接將收入分配給 veAERO 持有者。用戶鎖定 AERO 以獲得 veAERO 並參與投票後，可獲得對應資金池產生的交易手續費及外部激勵；根據官方機制，協議產生的 Exchange Revenue 將 100% 分配給 veAERO 持有者。
借貸
World Liberty Financial（WLFI）
World Liberty Financial 近 30 日收入為 1047 萬美元。World Liberty Financial 從季度數據來看，今年第一季、第二季收入分別為 3282 萬美元和 3445 萬美元，上半年累計約 6727 萬美元。
數據顯示，目前 WLFI 持有者淨收入仍為 0。此前雖以 99.84% 的支持率通過了將協議自有流動性（POL）產生的 100% 費用用於回購並銷毀 WLFI 的提案，但該回購僅覆蓋 POL 手續費，並非上述全部協議收入。
Aave（AAVE）
Aave 近 30 日收入為 412 萬美元。從季度數據來看，Aave 今年第一季、第二季收入分別為 2537 萬美元和 2017 萬美元，上半年累計約 4554 萬美元。
Aave 自 2025 年 4 月啟動回購計劃，截至 2026 年 3 月累計回購超過 20.5 萬枚 AAVE，佔總供應量約 1.28%。2026 年 4 月 rsETH 跨鏈橋攻擊事件後，Aave DAO 自 4 月 19 日起暫停回購。
ETH 質押
ether.fi（ETHFI）
ether.fi 近 30 日收入為 303 萬美元。從月度數據來看，ether.fi 今年 1 月至 7 月收入分別為 440 萬美元、310 萬美元、350 萬美元、360 萬美元、360 萬美元、280 萬美元和 300 萬美元，前 7 個月累計約 2400 萬美元。
目前 eETH 提現產生的收入 100% 用於回購 ETHFI；此外，Stake、Liquid、Cash 等業務也會按月將部分協議收入用於回購。回購後的 ETHFI 並非銷毀，而是分配給 sETHFI 持有者，將協議收入重新返還給 ETHFI 質押用戶。
Lido（LDO）
Lido 近 30 日收入為 231 萬美元。從月度數據來看，Lido 今年 1 月至 7 月收入分別為 400 萬美元、250 萬美元、280 萬美元、290 萬美元、270 萬美元、210 萬美元和 220 萬美元，前 7 個月累計約 1920 萬美元。
8 月 14 日，Lido 的自動回購機制 NEST 正式啟用。當協議年化收入超過 4000 萬美元後，超出部分的 50% 用於通過 CoW Swap 自動回購 LDO，單日回購上限 5 萬美元，滾動 365 天累計上限 1000 萬美元。