代幣化的現實世界資產在去中心化金融中的活躍使用量已回升至約 $3.77 億美元，接近於 4 月 18 日遭攻擊前的水平，當時在 48 小時內導致整個去中心化金融市場貶值 $130 億。
DefiLlama 的追蹤顯示，從衝擊到 7 月 22 日的恢復時間約為 95 天。
此次故障涉及一個被入侵的驗證設置，讓攻擊者偽造跨鏈訊息，並透過 KelpDAO 的 LayerZero 多鏈基礎設施釋放約 116,500 枚無擔保 rsETH，價值約 $292 億美元。
Aave 接受該代幣作為抵押品，攻擊者以此借貸，隨後的擠兌在兩天內抽走 Aave 總計 84.5 億美元資金，並蔓延至對 rsETH 幾乎無曝險或完全無曝險的借貸市場。
在 Aave、Morpho 或 Kamino 上抵押代幣化基金，可讓該代幣用於擔保貸款、供應金庫或執行跨鏈策略，將靜態餘額轉化為營運資本。
Dune 自身的框架將此描述為一個飛輪：每次整合都使資產更具實用性，更多的使用會吸引資金，而新資金則支持進一步的整合。Maple 的 syrupUSDC 和 syrupUSDT 是很好的例子，目前已部署於 Ethereum、Solana、Monad、Base、Arbitrum 和 Plasma。
DefiLlama 追蹤約 $51.9 億美元的總代幣化 RWA 價值，而 僅約 7% 存在于上述 活躍 DeFi 數字 中。
恢復背後的鏈
以太坊仍為市場復甦的支柱，持有約 19.8 億美元，佔活躍總額的 53%。其餘額分佈於 syrupUSDC 約 4.15 億美元、syrupUSDT 約 3.23 億美元、黃金支持的 XAUT 約 2.35 億美元、reUSD 1.57 億美元、PRIME 1.55 億美元、JAAA 1.52 億美元，以及 USTB 1.34 億美元。
目前約 47% 的活躍價值 位於以太坊之外。即使排除 Provenance 非同尋常的 2.12 億美元區塊鏈原生股權持倉，非以太坊份額仍接近 42%。
Solana 擁有最多元的非以太坊市場，活躍資金約為 4.64 億美元。再保險代幣 ONyc 占 1.66 億美元，私人信貸代幣 PRIME 占 1.44 億美元，syrupUSDC 占 7900 萬美元，此外還有 SPYx、TSLAx、NVDAx 和 QQQx 等代幣化股票透過 Kamino 作為抵押品。
Monad 已成為一個新的部署中心，持有約 $337 百萬。其中幾乎全部資金集中在三款產品中：syrupUSDC 為 $174 百萬、VUSD 私人信貸為 $110 百萬，以及 aHYPER 的德爾塔值中性基金曝險為 $46 百萬。
Avalanche 展示了單一機構配置如何激活一條鏈：其 2.61 億美元的活躍 RWA 價值幾乎全部來自 Janus Henderson CLO 基金，透過 Grove Finance 部署。
Plasma 講述了類似的集中度故事，約有 2.11 億美元處於活躍狀態，其中 2.06 億美元來自 Maple 的 syrupUSDT。
| Chain | 活躍的 RWA TVL | 分享 / 角色 | 主要資產 | 集中閱讀 |
|---|---|---|---|---|
| 以太坊 | 約 $1.98B | 約 53% 的活躍總數 | syrupUSDC、syrupUSDT、XAUT、reUSD、PRIME、JAAA、USTB | 最大且最多元化的基礎 |
| Solana | 約 $464M | 最大的多樣化非以太坊市場 | ONyc、PRIME、syrupUSDC、SPYx、TSLAx、NVDAx、QQQx | 分散於信貸、再保險和股權 |
| Monad | 約 $337M | 新的部署中心 | syrupUSDC、VUSD、aHYPER | 快速成長但集中 |
| Avalanche | 約 $261M | 機構配置案例研究 | JAAA 透過 Grove Finance | 幾乎全部為一隻 CLO 基金 |
| Plasma | 約 $211M | 集中信用場所 | syrupUSDT | 幾乎全部為一種 Maple 資產 |
| 其他／來源調整份額 | 剩餘活躍 TVL | 非以太坊總計接近 47%；排除 Provenance 後約為 42% | 混合 | 顯示恢復範圍不僅限於以太坊 |
私人信貸是規模最大的活躍類別，僅 Maple 的兩種信貸代幣就持有約 $1.3 億，涵蓋所有上架它們的鏈。JAAA 增加了約 $4.12 億的 CLO 暴險，再保險代幣 ONyc 和以太坊的 reUSD 合計攜帶超過 $3.3 億，黃金支持的 XAUT 則貢獻了約 $2.35 億。
代幣化的國庫和貨幣市場基金落後於該速度，USTB 持有約 $137 百萬活躍資金，WTGXX 約 $67 百萬。
Dune's 四月分析指出，當時信貸僅佔代幣化資產價值的 17%，但卻佔了 DeFi 充幣總額的約 80%，因為高收益擔保資產更容易支持借貸和循環策略，而低收益資產則較難實現。
一個市場即使擁有 3.77 億美元的活躍總鎖倉價值（TVL），仍可能保持流動性稀薄、集中或在壓力事件中難以退出，這正是四月時一個受損橋樑能夠抽乾與其無直接關聯的市場的特徵。
LayerZero 已表示，其驗證網路將不再作為任何通道上唯一所需的證明者進行簽署，而 Aave 的治理與市場上的合作夥伴協調，以恢復 rsETH 的擔保並覆蓋由此產生的壞帳。
這些步驟填補了四月攻擊所暴露的特定漏洞。至於其餘恢復的市場中橋樑、包裝器和抵押品清單是否以同樣嚴謹的態度評估跨鏈風險，仍屬未解之謎。
下一次壓力測試
在樂觀情境下，借貸市場持續收緊抵押品標準，RWA 發行商將資金部署擴展至更多區塊鏈和資產類型，且活躍的 TVL 因信貸、再保險和股權抵押品同步擴張而突破 40 億美元。
| 情境 | 接下來會發生什麼 | 活躍 RWA TVL 範圍 | 這證明了 |
|---|---|---|---|
| 看漲情境：可組合性強化 | 協議加強了抵押品標準，發行方多元化部署，且信貸、再保險與股權抵押品同步擴展 | 超過 $4B | 公鏈正逐漸成為穩固的金融基礎設施，而不僅僅是代幣化賬本 |
| 基本情況：恢復持穩，濃度保持不變 | 活躍的 TVL 保持在當前水平附近，但信貸和幾筆大型部署仍主導使用情況 | $3.4B–$4.0B | RWA 可組合性挺過了衝擊，但深度和多元化仍不完整 |
| 熊市情境：風險重新定價 | 另一座橋樑、包裝或抵押品上架失敗，迫使供應上限削減與流動性退出 | $2.5B–$3.2B | 資本仍希望投資實物資產，但不追求積極的 DeFi 可組合性 |
| 應力失效 | 一個主要的真實資產支持抵押產品產生壞帳或贖回壓力 | 低於 $2.5B | 市場將代幣化發行與可用且流動的抵押品分開 |
在悲觀情境下，另一座橋樑或抵押品上線失敗迫使協議削減供應上限或凍結市場，隨著資本撤離積極的組合策略，活躍的 RWA 價值回撤至 25 億美元至 32 億美元之間。
市場的組成、新資金 3.77 億美元的分散程度、流動性以及承銷的嚴謹性，將決定在下一次橋樑或抵押品清單失敗時，快速復甦所展現的韌性是否能持續。
文章 最新 3.8 億美元 RWA 恢復顯示了 DeFi 如何迅速吸收 KelpDAO 的衝擊 首先出現在 CryptoSlate。