擁有專屬數位資產庫存的上市公司已正式超越現貨以太坊ETF，成為持有ETH最多的集體持有者。目前，DATs與ETFs共同控制約11%的以太坊流通供應量。
推動這一趨勢的最大名稱是 BitMine Immersion Technologies，代碼為 BMNR，持有約 580 萬枚 ETH，約佔流通中的 1.207 億枚 ETH 的 4.8%。
BitMine 的以太坊微策略式策略
BitMine 董事長 Tom Lee 主導了公司所描述的「5% 魔法」目標，旨在持有所有 ETH 供應量的 5%。公司表示，已達成該目標的約 96%。
僅在 2026 年 3 月，BitMine 就在單筆交易中購入了 71,179 ETH。该公司一直通過股權融資來資助這些購買。BitMine 質押了其大部分持倉，以目前估計約 3% 的質押收益率計算，580 萬 ETH 的持倉可產生高達數億美元的年化質押收益。
DATs 如何超越貝萊德和灰度
在2024年的大部分時間以及進入2025年期間，由貝萊德和灰度等巨頭推出的現貨以太坊ETF，是機構資金流入以太坊的主要途徑。由BitMine領頭、並包括SharpLink Gaming等同行的DAT公司，已以每家估計持有800,000至870,000 ETH的規模持續購入，其購入速度遠超ETF的資金流入。隨著更多上市公司開始將以太坊視為核心庫存資產而非投機性持倉，這一加速趨勢在2025年持續增強，並延續至2026年。
DAT 與 ETF 的關鍵差異在於購買後的處理方式。ETF 被動持有 ETH，而 DAT 公司將其質押，產生收益，並以 ETF 結構目前無法為股東複製的方式，為其庫存創造回報。
這對投資者意味著什麼
DATs 和 ETFs 持有近 11% 的 ETH 供應量，這引入了即使在 18 個月前也不存在的動態。以太坊流通中的大量代幣現已鎖定在質押合約中，或由機構託管持有，實際上減少了可供交易的自由流通供應量。
隨著企業財務部門逐漸掌控網路代幣供應量的有意義比例，監管機構無可避免會就市場集中度與潛在操縱提出疑問。單一實體持有主要第一層網路近 5% 的供應量，是前所未有的情況。