達拉斯聯邦儲備銀行警告稱，銀行業中代幣化存款的日益普及可能對金融系統帶來未預見的後果。根據聯儲研究人員的說法，代幣化存款可能導致客戶為尋求更高回報而更快地在銀行之間轉移資金，嚴重削弱銀行的流動性管理與放貸能力。
達拉斯聯儲於8月25日發表的研究指出，代幣化存款將傳統銀行存款轉移到區塊鏈基礎設施上，並提供即時結算和可程式化支付等功能。與USDT和USDC等穩定幣不同，這些產品由受監管的銀行發行，並保留銀行存款的特性。向存款人支付利息的能力也是一大差異。
然而，根據達拉斯聯儲的說法，基於區塊鏈的即時支付基礎設施、智能合約以及未來基於人工智慧的金融中介，可能使客戶能在幾秒內輕鬆轉向提供更高利率的銀行。這可能會降低傳統存款長期滯留在銀行的「黏性」，使存款對利率變動更為敏感。
聯儲局的 7000 億美元風險評估
根據達拉斯聯儲的計算，美國銀行系統所承擔的約 80% 利率風險，由存款相對長期且穩定的特性所支撐。
研究人員計算得出，若存款對利率的敏感度上升 10%，銀行可承受的利率風險將在 10 年等值基礎上減少約 $700 億。
同樣地，據估計，若存款的加權平均期限縮短 10%，銀行體系的期限轉換能力可能減少約 $580 億。
銀行主要利用短期充幣來為房屋貸款、企業貸款和其他長期融資產品提供資金。然而，充幣流動速度加快的事實，可能使銀行更難以維持此模式。
根據達拉斯聯儲的說法，如果銀行希望維持其現有的貸款組合，可能不得不依賴更昂貴的批發融資來源，例如期限借款。在這種情況下，傳統銀行的融資模式可能會越來越接近非銀行金融機構，從而導致消費者和企業的信貸成本上升。
聯儲局亦指出，銀行可更注重於準備金和美國國債等易於轉換的資產，以降低流動性風險。
儘管代幣化存款仍處於發展初期，主要金融機構正日益測試基於區塊鏈的支付和 24/7 共識系統。
達拉斯聯儲也指出，代幣化存款可能是銀行業對穩定幣作出的重要回應之一。然而，該技術的廣泛採用可能影響金融體系的多個領域，從支付系統到貨幣政策傳導機制，以及中央銀行作為最後貸款人的角色。
這可能對比特幣造成什麼影響？
雖然達拉斯聯儲的研究並非直接針對比特幣，但報告中所述的潛在變化可能對比特幣產生積極的長期影響，並在短期內帶來雙向結果。
首先，報告指出，區塊鏈技術不僅可能成為加密貨幣市場的基本支付基礎設施，也可能成為傳統銀行系統的基本支付基礎設施。銀行甚至開始將存款代幣化，這可能促進機構對基於區塊鏈的金融基礎設施的採用。這可能間接支持數位資產類別（包括比特幣）的合法性。
另一個更重要的渠道可能是銀行體系的結構性變化。如果存款流動加快，削弱銀行發放長期貸款的能力並提高融資成本，金融體系中的流動性價格可能上漲。這種環境在短期內可能對風險資產不利。更昂貴的信貸和更緊縮的金融條件也可能對比特幣造成賣壓。
*此非投資建議。