比特幣交易者越來越多地透過穩定幣來判斷風險偏好走勢。CryptoQuant 的最新數據分析顯示，Tether 的 USDT 市值正以異常快速的速度縮減——但過往熊市中的相同模式表明，此輪拋售可能已接近尾聲。
根據 CryptoQuant 的數據，截至 8 月 10 日，USDT 的 60 天滾動市值漲跌幅平均約為負 48.8 億美元，而最近 11 天的窗口期內，USDT 的供應量幾乎減少了 8.7 億美元。這種組合表明流動性正在收縮，通常會對整體加密貨幣表現造成壓力，但也與過往下跌趨勢末期的行為相符。
重點摘要
- CryptoQuant 報告指出，USDT 的 60 天市值縮減仍維持在約 40 億美元，為其歷史上最劇烈的跌幅之一。
- 在最近的11天內，近870百萬美元的USDT供應量消失，表明縮減正在持續進行中。
- 此前最陡峭的60天收縮階段於7月13日左右達到峰值，約為負57.2億美元。
- CryptoQuant 認為，歷史上穩定幣的最大跌幅通常發生在趨勢耗盡點附近，而非進一步加速的初期。
- 分析師如威廉·克萊門特（William Clemente）的週期 RSI 背離論點，呼應了更廣泛的「熊市晚期」敘述。
USDT 收縮加劇加密貨幣流動性緊張
在上周發布的一篇 CryptoQuant 博客文章中，這家鏈上分析公司將 USDT 描述為正在經歷「有記錄以來最劇烈的收縮之一」。重點不僅在於跌幅的整體規模，更在於這一過程是否仍在惡化。
CryptoQuant 指出，惡化情況在「保證金」層面加速，顯示在最近 11 天內約有 8.7 億美元的 USDT 消失。它還將 60 天市值變動指標視為衡量持續贖回壓力而非一次性贖回的指標。
從市場機制的角度來看，穩定幣通常作為資本在交易所和交易對之間的橋樑。當 USDT 供應縮減時，流動性可能變得較少，減少投資者用於買入低點或轉向其他風險資產的「現金」。
CryptoQuant 警告，不宜假設穩定幣流動與 Bitcoin 現貨價格之間存在清晰的因果關係。在該機構看來，兩者都可能對相同的整體風險厭惡狀況作出反應：贖回可能與現貨拋售同時加速，而非預測性地先於其發生。
CryptoQuant 分析師表示：「需要注意的是，USDT 流動與 BTC 價格之間的相關性並不能確定因果關係。」他們補充說，歷史上 USDT 持續擴張通常與比特幣價格上漲期相符，而長期收縮則與需求疲軟和更深的調整相關。
後期熊市行為，未必是新一輪下跌
交易者關鍵的分析問題在於，USDT 的回撤僅是「歷史重演」，還是標誌著賣壓的進一步加劇。CryptoQuant 的答案傾向於前者。
該公司認為，從歷史上看，USDT 收縮最顯著的階段通常發生在宏觀下行趨勢的最後階段，此時賣壓動能開始趨於耗盡，而非進一步加速。在這一框架下，嚴重的穩定幣贖回不再是預示第二天做空的信號，而更像是一種市場已遭受重創的指標。
CryptoQuant 也指出近期收縮週期中的一個關鍵里程碑：USDT 市值的 60 天最陡峭下跌於 7 月 13 日完成，當時達到約負 57.2 億美元。這一時點至關重要，因為它提供了一個參考水平，表明「最壞情況」的壓力可能已經見底——意味著後續數據可能代表穩定或緩和，而非進一步惡化。
然而，CryptoQuant 更新的數據並未顯示出立即正常化的跡象。最新的 60 天均值仍接近數十億美元的收縮區間，表明即使賣壓可能在保證金層面有所緩和，流動性狀況仍顯緊張。
RSI 發散參數強化了「見底」論點
雖然穩定幣收縮反映了流動性與風險偏好，但技術市場指標通常更影響交易者對時機的解讀。CryptoQuant 的發現為更廣泛的「熊市晚期」敘事增添了動能，其中包括指向早期週期行為的比較分析。
Cointelegraph 報導稱，一些市場參與者越來越認同在 2026 年底前將形成新的比特幣宏觀底部的觀點，即使短期趨勢仍舊波動。在同一更廣泛的討論中，獨立分析師威廉·克萊門特主張採取謹慎的「便宜但尚未結束」觀點。
8 月 8 日，Clemente 在 X 上發帖表示，他認為比特幣「便宜」，同時也承認今年某個時點可能會出現「進一步下跌」。兩天後，他強調了他在週線圖上觀察到的 BTC/USD 與相對強弱指數（RSI）之間的看漲背離。
這種背離在技術分析中被廣泛視為先行指標——特別是因為歷史上最強勁的 RSI 背離信號通常出現在轉折點，包括 2022 年熊市的末期。在 Cointelegraph 早期的報導中，RSI 背離被描述為一種「經典」的反轉信號，與該下跌週期的結束相吻合。
下一步關注：穩定幣流動與確認訊號
如果 CryptoQuant 的解讀正確，即使背景上仍持續收縮，最令人擔憂的 USDT 抽離階段可能已過峰值。對於投資者和交易者而言，實際的問題是收縮率是否持續加速，還是開始趨於平緩——尤其是相較於 7 月 13 日左右的最陡峭讀數。
在未來幾週，市場觀察者可能希望追蹤 USDT 的 60 天市值漲跌幅是否持續維持在負 40 億美元附近，還是開始向較不負的區域移動，同時也關注 BTC 的技術圖像——例如週線 RSI 發散敘事——是否會因實際趨勢穩定而非僅指標暗示而得到強化。穩定幣/流動性故事或許並非價格的唯一驅動因素，但它能影響市場恢復吸收下跌並重建需求能力的速度。
本文原載於 Crypto Breaking News：CryptoQuant：比特幣的 40 億美元 USDT 減少表明賣壓減弱 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。