一名加密貨幣巨鯨押注超過 $23 百萬，認為黃金價格將上漲。德意志銀行表示同意，其分析師將黃金的合理價值定於每盎司近 $4,700，遠高於週一的價格。
黃金行業自身的研究機構持不同意見，認為黃金在今年剩餘時間內將維持在約 $4,100 附近。這一差距值得關注。
鯨魚賣出加密貨幣以購買黃金
鏈上監控 Mlm 鏈上 發現 四個錢包的動向，這些錢包屬於 Hyperliquid 上最受關注的交易員 Loracle。
Loracle 平倉了價值 2,650 萬美元的 503,000 HYPE 多單，隨後賣出另外 800,000 HYPE，獲利 5,270 萬美元。隨後出現了價值 3,140 萬美元的 595,000 HYPE 空單。
他還平倉了約 $95 百萬的以太坊、Zcash 和 Solana 多單。隨後出現了黃金多單，接著是以太坊超過 $28 百萬的空單。
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那麼，2300 萬美元在這裡算大嗎？根據分析網站 Loris Tools 的數據，週一 Hyperliquid 所有由建設者運營的市場總共持有約 35.9 億美元的未平倉賭注。這筆賭注規模龐大，但並非主導性。
這些市場的存在源於 HIP-3。此升級允許外部團隊 在 Hyperliquid 上推出自己的合約市場。黃金和股票合約在那裡交易，而非在主交易所。
Loracle 的紀錄正是人們關注他的原因。鏈上追蹤器顯示，他在大約 10 個月內累積了 4220 萬美元的利潤，但一筆 HYPE 空單在 18 天內將所有利潤抹去。他平倉時虧損了 4646 萬美元。HYPE 後來在 6 月創下 76.70 美元的歷史新高。
為何德意志銀行看好 4,700 美元
分析師薛明哲和許 Bryant 於週一向客戶發送了報告。他們表示，自 2024 年 8 月以來，黃金已進入價格爆發階段。自 1975 年以來，數據中僅出現過五次這樣的階段。
該交易對進行了三次測試，以判斷黃金是否會進一步下跌。
第一個比較黃金與其他商品，指出每盎司 $2,600。第二個使用統計泡沫測試，該測試顯示跌幅已於接近 $3,900 時結束。
第三次測試確定了結果。
第三，黃金已縮小至合理價值的差距……我們仍預計黃金的合理價值到年底可能達到每盎司4,700美元，高於我們對2026年第四季度每盎司4,600美元的預測。
該銀行維持了其 4,600 美元的第四季度目標。
$3,900 的看漲預測與實際情況接近。根據世界黃金協會的數據，黃金於 6 月 24 日跌至 $3,959.33 的低點，此前於 1 月 29 日升至 $5,595.47 的高點。
央行購金也支撐了看漲觀點。銀行在第二季度購入了 289 噸，為歷來第二季度最高紀錄，亦是第一季購入的 57 噸的五倍。波蘭購入 51 噸，中國購入 33 噸。
沒有人能掌握時間的氣泡測試
該泡沫測試的名稱很長，稱為反向上確界增強迪基-福勒（BSADF）測試。簡單來說，它能發現價格上漲速度超出正常市場允許的範圍。
德意志銀行表示，該數據已從 3.3 下降至 1.3，但仍高於警示泡沫的水平。
該測試來自國際清算銀行（BIS），即央行的央行。其2025年12月的研究發現，黃金和標普500指數同時處於泡沫區域，這在50年來尚屬首次。
作者添加了一則警告，令多頭和空頭都感到刺痛。
雖然此測試能可靠地檢測過往的泡沫，但無法提供泡沫何時會破裂的資訊。
BIS 也檢查了買家身份。小型投資者大量湧入黃金基金，大型機構則賣出或保持觀望。
黃金理事會認為範圍將縮小
世界黃金協會是該行業的研究機構，其年中展望遠沒那麼樂觀。
如果沒有變化，預期黃金在今年剩餘時間內將在 4,100 美元的 5% 範圍內交易。這將範圍上限定在約 4,305 美元。德意志銀行的數字則高出約 400 美元。
理事會表示，黃金需要一個觸發因素才能達到 4,500 美元，例如地緣政治衝擊、利率預期的轉變，或穩健的長期買盤。
目前看來，相反的情況更有可能發生。交易員預期在凱文·沃什主席的領導下，美國聯邦儲備系統將在十月前加息。較高的利率會降低黃金的持有吸引力。
理事會也為央行的需求定價。每年超過通常的 600 噸，每多出 20 至 30 噸，黃金價格便上漲約 1%。
週一，黃金合約交易價約為 4,093 美元，下跌 0.3%，與平穩的 八月黃金價格預期 一致。今年以來，加密貨幣資金已轉向 代幣化黃金產品。
Loracle 現已為同一賭注增加了槓桿。他對賭的測試仍無法說明何時結束。