根據 the original report 的說法，行業高管表示，投資者開始根據加密資產的使用情況、經濟模式和價值捕獲能力來評估它們，而非僅僅依據其在市值排名中的位置，這種簡化做法正逐漸失去認可。
這種區別至關重要，因為市值可能是一個嚴重扭曲的指標。它僅僅是流通供應量或完全稀釋供應量乘以價格。低浮動發行、鎖定配額、空投釋放時間表以及迷因式供應機制，都可能使代幣在排名中高企，卻並無相應的用戶需求或費用產生。當管理層描述回歸基本面的轉變時，他們所指的就是試圖剔除這些視覺效應。
使用指標現在更常出現在投資備忘錄中：活躍開發者人數、交易筆數、手續費收入、質押參與率，以及代幣持有者是否實際獲得網路收益。例如，開發者活動仍然是判斷一條區塊鏈是否仍在建設中的較清晰指標，不論其排名如何，相關數據可參見this week’s developer activity rankings。
對於零售交易者而言，排名仍是一種發現的捷徑。對於機構和長期基金而言，排名正日益被視為一種篩選工具，而非結論。時間週期的差異解釋了大部分分歧：交易者可憑藉供應機制的重新評級獲利，但持有至解鎖並面對波幅的資產配置者，則需要更持久的理由來持有該資產。
哪個排名被隱藏了
市值表格即使在規模為人工產物時仍獎勵規模。一個發行時流通量極小的代幣，可能看起來比一個廣泛分發且交易量穩定的網絡更有價值。這種動態歷來推動投機性資產超越能產生穩定費用的協議。因此，以排名為依據的投資者，其實是在衡量市場的供應故事，而非僅僅是需求故事。
實際的後果是，強制平倉風險和解鎖時間表的重要性高於表面數字所顯示的。高市值可能與低流動性並存，導致退出時價格波動更劇烈，短期價格走勢更極端。基本面評估試圖回答另一個問題：如果投機性買盤冷卻，這個網絡是否仍能產生活動？
目前包含哪些基本因素
價值捕獲正成為關鍵詞。這意味著費用分潤、回購與焚燒、質押獎勵，以及網路活動與代幣持有者回報之間的關係。Sui 的機構質押與 Paga 整合 是一個例子，顯示了基於實際使用而非供應側視覺效果的需求端訊息如何推動代幣表現。問題在於這些整合是否能持續下去，並轉化為重複性費用。
代幣化提供了一個更精準的測試。當鏈上資產代表鏈下抵押品時，市場可以將使用情況與結算活動及鎖定總價值進行比較。根據 每周代幣化簡報 跟蹤，鏈上真實資產（RWA）市場已突破 200 億美元，為投資者提供了一個較少投機性的評估層面。當真實資產在鏈上結算時，很難再將代幣簡單地視為僅由排名驅動。
測量問題
加密貨幣的基本面並未標準化。活躍地址可被操縱。交易數量可由機器人虛增。收入可由發行補貼，這實際上是將價值從持倉者轉移，而非創造價值。甚至費用生成也因會計方法而異，特別是當驗證者和代幣持有者有不同的索權時