作者：DeFi 美洲豹
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Kyle Samani 正在離開，轉向人工智慧、長壽科技和機器人領域。如果你是一位創辦人、開發者，或者今天仍堅守加密行業的信徒，你能感受到。空氣已經改變了。2021 年那種電光火石般的混亂理想主義，已被一種毫無新意、集體沉默所取代。
為甚麼 Kyle 要離開？你可以從他快速刪除的推文中找到答案：
1. 加密貨幣「從根本上來說不像我們希望的那樣有趣」
2. 區塊鏈僅僅只是資產賬本
3. 大多數「有趣問題都已經得到解答」
對我來說，這不僅僅是一位投資者的疲勞。這是區塊鏈和加密貨幣的投降。當高信念資本開始漂向AI的耀眼光芒，將加密貨幣貶為金融後台的無聊角色時，這標誌著深刻的轉變。
但我寫這篇文章是為了告訴你，這種絕望是騙人的。
我們已經到達了行業最危險、卻也最關鍵的轉折點。我們正在目睹加密貨幣的「貴族化」，如果我們不小心，我們將讓真正的革命死在「金融科技包裝器」（fintech wrappers）的手中。
「金融科技包裝器」的興起
頭條新聞歡呼機構終於進入這個領域。ETF 被批准，銀行正在試點子網，資產管理公司正在將國債代幣化。但更進一步看。
機構並不是根據加密貨幣的創新、無許可精神來建立的。他們正在建立「金融科技包裝器」——這些產品僅僅利用區塊鏈技術來提高結算效率，同時保留了過時系統中相同的尋租、中間人結構。
他們不是在投資加密貨幣的創新架構；他們是將自己的孤島移植到區塊鏈上。對他們來說，區塊鏈只是一個更便宜的全球 SQL 資料庫。如果他們的產品可以在私有網絡上存在（大多數都應該如此），他們就不是在構建加密貨幣；他們只是在升級他們的 IT 基礎設施。
當一家銀行推出私有區塊鏈或「圍欄花園」穩定幣時，他們就是在構建金融科技包裝器。他們只是利用這項技術來提高結算效率，同時保留遺留系統中尋租、中間人結構。
他們分裂了流動性。
他們需要許可的 API 來互動。
他們依賴不同私有賬本之間的對賬。
如果一個產品可以在私有 SQL 資料庫上存在，只需幾個 API 金鑰，它就不是加密產品。它只是 IT 升級。
“西聯匯款”綜合症
最嚴重的「金融科技包裝器」綜合症的罪魁禍首是那些無休止的穩定幣支付新創公司。
這些項目將自己標榜為革命性，因為它們允許你在幾秒內跨國界傳送美元。但看看它們的架構。他們只是把區塊鏈視為運輸軌道。
用戶 A 輸入法幣。
協議轉換為穩定幣。
穩定幣從錢包 X 移動到錢包 Y。
用戶 B 離鏈轉換為法幣。
這不是加密產品。這是帶私鑰的西聯匯款。
這些包裝器的致命缺陷在於它們無法在鏈上保留價值。價值流經系統，但從未沉澱到生態系統中。經濟價值被初創公司的股權持有者離鏈捕獲，而區塊鏈本身則被視為商品化的互聯網電纜——簡易、廉價且隱形。
真正的加密不僅僅是「傳送資金」。它是關於邏輯的同步執行。在傳統金融世界中，系統是異步的，流動性在紐約證交所、納斯達克、倫敦和東京之間碎片化。如果你想從經紀商轉移資金到銀行再到貸款平台，需要幾天時間（T+2 設定）。這涉及三個不同的帳本、三個不同的信任假設，以及每一步的摩擦。
但在 DeFi 中，流動性池是一個全球資源，任何應用、機器人或用戶都可以即時存取，而無需向中介請求許可。這不是「理想主義」或「原教旨主義」。這是資本效率。
2002 年對比 2026 年：「實用性」轉向
房間裡的大象不可能被忽視：人工智慧。人工智慧已經吸走了房間裡的氧氣，提供了實際的、神奇的、提升生產力的成果，讓加密貨幣笨拙的使用者體驗和治理鬧劇顯得過時。
這導致了信仰危機。創始人正在轉向。VC 正在重塑品牌。敘事從「去中心化世界」轉向「將結算時間縮短 0.5 秒」。
但歷史有有趣的韻律。
我們目前正站在數位版的 2002 年。
它已經崩潰。媒體聲稱互聯網只對電子郵件和買書有用。「有趣的问题」據說已經得到解答。在 Dot-Com 泡沫破滅後，敘事是相同的。「信息高速公路」被視為失敗。
為什麼？因為早期的互聯網公司只是「報紙包裝器」——它們只是把實體報紙放到螢幕上。它們沒有利用互聯網的原生屬性（超連結、社會圖譜、用戶生成內容）。
但當遊客離開、投機者破產時，那些留下來的建造者正在悄無聲息地鋪設光纖電纜，並為雲端運算、社群媒體和行動互聯網編寫程式碼。2002–2005 年的「無聊」年份是今天我們所處世界的孕育期。
我們正處於同一個時刻。「金融科技包裝器」是我們這個時代的「報紙包裝器」。它們將舊金融放到新軌道上。
下一個週期的贏家將是那些反主流者，他們停止試圖用私有網絡取悅機構，並開始利用區塊鏈的原生物理屬性：
全球狀態而非孤島資料庫。
原子可組合性而非 API 整合。
無許可流動性而非圍牆花園。
反主流賭注：超越賬本
Kyle Samani 認為區塊鏈只是資產賬本。這是共識觀點，即加密貨幣將只是讓華爾街更高效。而在投資中，共識觀點很少是 alpha 所在。
反主流賭注是我們甚至還沒有觸及無信任協調能做什麼的表面。
我們不是來為貝萊德（BlackRock）建立更好資料庫的。我們是來建立那些無法在私人伺服器上存在的東西。
結語
這是創始人最黑暗的時刻。炒作沒了。「輕鬆錢」沒了。智慧先鋒正在離開。
好。
讓他們走吧。讓價格追逐者去追逐吧。讓機構構建他們的私有賬本並稱之為創新。
這是大過濾器。那些能抓住區塊鏈最大機會的加密項目，不會是那些模仿銀行的項目。它們將是那些加倍押注區塊鏈核心屬性——無許可、可組合性和無信任——來解決遺留系統無法解決的問題的項目。
「這是最好的時代，這是最壞的時代。」我們不是在結束。我們只是結束的開始。「金融科技包裝器」時代是一個分心的事物。真正的工作——構建主權互聯網的工作——現在開始。
保持專注。構建不可能的事。