加密貨幣清算是在交易完成前核對交易細節並確定付款與交割義務的過程。結算則透過現金和加密貨幣的轉帳來履行這些義務。因此，已執行的交易本身並不能作為交割已完成的證明。
這種區別至關重要，因為在協議與結算之間，交易對手可能無法付款或交割。歐洲中央銀行的 payments and settlement glossary 將清算（結算前的處理）與結算本身分開，結算時參與者透過轉帳履行其義務。
從協議條款到交割
考慮一個假設性的購買一顆比特幣，並以雙方協議的美元數量進行，交貨時間定於當天晚些時候。達成交易與完成交易是兩項不同的工作：
執行確定交易。買方與賣方就資產、數量和價格達成一致。在訂單匹配平台中，相容的買單與賣單會被 匹配。這僅確定了交易的內容，並不代表雙方均已收到應得的款項。
清算為結算準備義務。各方或其服務提供商核對記錄，並確定需支付或交付的內容。根據安排，這可能包括確認指令並通過淨額結算抵銷合資格的義務。
結算履行了義務。美元和比特幣到達根據安排有權獲得它們的接收方。最終結算意味著根據適用的規則和法律框架，轉帳是無條件且不可撤銷的——而不僅僅是指令已被發送。
安全保管是一個獨立的功能：它意味著代客戶持有資產。Converge 的 機構加密資產託管指南 解釋了安全保管、轉帳權限和結算之間的區別。單純安全地持有資產並不能滿足交易的交割義務。
誰負責交割？
在雙邊安排中，兩方交易者彼此負有履行義務。在假設的交易中，買方欠賣方美元，而賣方欠買方比特幣。結算並不會自動改變這種關係，且並非所有結算都使用中央對手方。
中央對手方（CCP）會成為賣方的買方和買方的賣方。其中一種方法是將原始合約替換為兩份合約，每份均與 CCP 對應。國際金融市場基礎設施原則描述了此機制；CCP 承擔義務的時點取決於其安排。
以加密貨幣為例，EDX 的 2025 年 10 月 31 日版本的中央對手方規則手冊 指出，經接受的交易會使每家獲批准的清算公司成為中央對手方的交易對手，而非其他會員。它另闢章節說明了記錄義務，並指出，在結算窗口完成且所有義務均得到履行後，結算即告最終確定。這正是 Converge 關於 EDX 7600 萬美元融資輪的報告 中所討論的基礎設施背後的區別。
什麼是淨額結算與擔保品
淨額結算會抵銷符合條件的義務，使剩餘淨餘額待結算。這可以在雙方之間或群組內發生。計算該餘額與實際支付並不相同。
抵押品是用來擔保義務的資產。中央對手方通常要求抵押品來支持會員的義務。違約程序規定了如何處理違約情況，包括使用可用的財務資源來控制損失並繼續履行義務。這些是針對違約的防護措施，而非證明違約不可能發生：中央結算也會集中風險，法律、運營和資金風險依然存在。
結算設計同樣重要。交割與付款機制將兩筆轉帳連結起來，確保只有在付款發生時，交割才會進行。這解決了付款後卻未收到任何東西，或交付資產卻未獲得付款的風險。這並不意味著每筆達成的交易都會完成：如果所需的現金或資產無法取得，交易所仍可能無法完成結算。