CPI 和 PCE 都衡量美國通脹，但它們不可互換。
美國聯邦儲備系統官方以 PCE 物價指數為通脹目標，而非 CPI。其長期目標是根據個人消費支出物價指數衡量的 2% 通脹。Federal Reserve policy framework
然而，CPI 通常會造成更大的即時市場反應，因為它每月較早發布，並為投資者提供有關消費者通脹的首批重要數據之一。
| 功能 | CPI | PCE |
|---|---|---|
| 發行商 | 勞動統計局（BLS） | 經濟分析局（BEA） |
| 覆蓋範圍 | 城市消費者主要自付費用 | 更廣泛的消費支出，包括部分由消費者代付的費用 |
| 權重 | 主要基於家庭支出模式 | 隨著消費者改變購買內容，更容易調整 |
| 發佈時間 | 通常在月初較早時發布 | 通常會稍後發布 |
| Fed 重要性 | 重要通脹信號 | 聯儲局偏好的通脹指標及其 2% 目標的基礎 |
| 市場重要性 | 通常會因為率先到達而引發強烈的即時反應 | 密切關注通脹基礎數據及聯儲局政策的確認 |
| 最佳用途 | 對消費者價格壓力的初步觀察 | 通脹與聯儲局目標進展的更廣泛視圖 |
CPI 和 PCE 有什麼區別？
消費者物價指數由勞動統計局製作，追蹤城市消費者直接支付的價格。
PCE 由經濟分析局發布，涵蓋更廣泛的支出範圍，包括雇主或政府計劃為消費者支付的部分醫療費用。
PCE 在消費者改變購買內容時也能更迅速地調整。例如，當牛肉變貴而消費者轉向購買雞肉時，PCE 能更快地反映這種替代效應。美國經濟分析局將 CPI 與 PCE 的主要差異分為公式、權重、範圍及其他影響。
為何聯邦儲備系統偏好 PCE 物價指數？
美國聯準會偏好 PCE，因為它範圍更廣，且能更快適應支出模式的變化。
最重要的是，聯儲局 2% 的通脹目標明確基於 PCE，因此關於通脹高於或低於目標的說法，技術上應使用 PCE 而非 CPI。
最新的七月數據顯示，整體消費者物價指數年比為 3.4%，核心消費者物價指數為 2.5%。
7 月 PCE 物價指數通脹率為 3.7%，而核心 PCE 為 3.3%。
這個差距顯示了為何投資者不應將這兩項指標視為可相互替代的選擇。最近的 PCE 通脹 也顯示了持續的價格壓力如何迅速影響比特幣和聯準會的預期。
如果聯準會更偏好 PCE，為何 CPI 對市場的影響如此之大？
時機是主要原因。
CPI 通常在 PCE 之前發布，因此交易員會在聯準會偏好的通脹指標出爐前，利用 CPI 重新評估利率預期、國債收益率和美元。
一份較溫和的 CPI 報告可以透過降低對更緊縮貨幣政策的預期，來支持股票和加密貨幣；而較熱的數據則會產生相反效果。Coinpaper 在今年早些時候觀察到，當 較溫和的 CPI 推動比特幣上漲時，就出現了這種模式。
通脹報告也會影響基於合約的利率預期。Coinpaper 的 FedWatch 機率 指南解釋了 CPI、PCE、就業數據和聯準會溝通如何影響這些機率。
簡單來說：CPI 通常先影響市場，而 PCE 是聯準會官方針對的通脹指標。
核心 CPI 與核心 PCE 同樣重要
兩份報告均包含「核心」指標，這些指標排除了食品和能源，因為這些類別可能異常波動。
但整體通脹率仍然重要，特別是在石油或燃料價格急升時。較高的能源成本會轉嫁至運輸和生產開支，最終影響更廣泛的通脹。
通脹也會影響實際利率，從而改變債券、股票、黃金和比特幣的相對吸引力。Coinpaper 對 實際收益率 的指南解釋了這種關係。
對於投資者而言，最佳做法是同時關注：CPI 以獲取最早的通脹信號及市場反應，以及 PCE 以取得與聯準會 2% 目標直接相關的更廣泛指標。