康奈爾大學教授 Eswar Prasad 在 Bloomberg 上表示，以美元為支持的穩定幣正在強化，而非削弱美元在全球金融體系中的地位。
以美元為掛鉤的代幣目前佔全球穩定幣市場總市值的約 98%。這種在快速成長資產類別中的近乎完全主導地位，意味著穩定幣的實際效用是將美元數位化，而非與其競爭。
財政部的關聯
穩定幣需要準備金。而根據日益增加的監管設計，首選的準備資產是美國國庫券。
財政部長斯科特·貝森特指出，穩定幣市場規模預計將擴展至 2-3 兆美元，到 2025 年底，發行方可能持有約 1250 億美元的國庫券。這將創造一種新的、結構性嵌入的美國政府債務需求來源。
普拉薩德的分析，他曾於《金融時報》和國際貨幣基金組織《金融與發展》等媒體發表，將此描述為一個反饋迴圈：穩定幣增長，它們購買美國國債以支持其代幣，這種需求支撐了國債市場，而這又進一步強化了對美元的信心。
穩定幣領域的市場增長預估從 7000 億美元到 4 兆美元不等，預計將在 2030 年代初期達成。這一廣泛的範圍反映了對監管明確性將如何快速到位以及機構參與者將多麼積極地進入該領域的真正不確定性。
其他人的美元化風險
Prasad 的研究指出，以美元為後盾的穩定幣可能加速新興市場的美元化。當擁有波動性貨幣國家的公民能夠輕鬆地透過穩定幣持有和交易數位美元時，堅持使用本地貨幣的動機就會減弱。
央行數位貨幣（CBDC）本應是對應措施。從中國到奈及利亞的各國政府已推出或試點自己的數位貨幣，部分目的是在私人美元代幣日益普及的世界中維持貨幣主權。然而，普拉薩的評估表明，CBDC 在對抗私人美元支持的替代方案方面成效有限。
聯儲局謹慎保持距離
聯準會主席凱文·沃什在國會聽證會上重申，聯準會無意為加密貨幣和穩定幣項目提供安全網。
即將出台的穩定幣立法預計將要求以國債等安全資產作為支持，並實施儲備透明度要求。這一框架將把穩定幣正式規範為一種窄銀行，僅持有高流動性的政府證券，不承擔信用風險。但聯準會明確拒絕為這些實體提供後盾，意味著在壓力情境下，穩定幣持有者將無人保護，與受到 FDIC 保險保障的銀行存款人不同。
Prasad 的論點是，穩定幣可以現代化支付基礎設施，特別是在傳統系統仍然緩慢且昂貴的跨境轉帳中，無需中央銀行根本性地改變其角色。
關注重點
發行商之間的競爭格局也值得關注。目前 Tether 和 Circle 主導市場，但監管明確性可能吸引傳統金融機構進駐此領域。
新興市場的中央銀行面臨可能是最具影響力的一系列決策。如果普拉薩的觀點正確，即央行數位貨幣無法有效抗衡私人美元穩定幣，這些機構可能需要在試圖限制穩定幣的使用（但這已被證明難以執行）與尋找方法與境內運作的平行美元計價支付層共存之間做出選擇。