9 月 22 日，銅合約觸及每磅 6.95 美元的全新紀錄。此舉重新引發了討論，認為這種工業金屬可能開始縮小與黃金作為價值儲存的差距。
這輪漲勢為過去一年兩種金屬走勢相反的狀況畫下句點。
銅的表現超越了持平的黃金年份
今年近 20% 的漲幅，使銅價有望迎來歷史上最強勁的年份之一。過去一年，漲幅更擴大至 46% 以上。這波漲勢受到 Michael Burry 的銅價押注 和供應緊縮的推動。
相比之下，黃金僅微漲 0.02%。
這個差距隱藏了黃金的劇烈波動。2026年1月底，受避險需求推動，黃金價格曾飆升至每盎司5,600美元以上，但隨後幾天內暴跌，並花費數月時間才逐步回升至持平水平。
銅的強勢有不同根源。上海倉庫的銅陰極庫存降至 43,900 噸，為 2023 年以來最低水平。倫敦金屬交易所（LME）可供市場使用的庫存降至 133,725 噸。
九月初，美國關稅計劃陷入停滯曾短暫使價格下跌近 8%。此後，該金屬已完全收復失地，並創下新高。
還不是完全的數位黃金
CNN報導指出，供應緊縮、關稅不確定性以及與人工智慧（AI）相關的需求，正推動銅價逼近歷史新高。
Burry 上週提出了一個相關觀點，指出新的銅礦床大約需要 18 年才能投入生產。相比之下，AI 資料中心則在兩到三年內就會帶來新的需求。這一差距正是他選擇銅礦商而非 AI 股票的核心原因。
這並不能使銅成為像黃金一樣的貨幣金屬，因為中央銀行仍將黃金作為儲備資產持有。黃金的全球存量價值接近 30 兆美元，遠遠超過銅小得多的市場規模。
然而，2026 年的分歧表明，由 AI 驅動的工業需求正在重塑投資者視為稀缺的商品。
華盛頓現在掌握著下一個催化因素。關於精煉銅進口關稅的商務部裁決長期延遲，目前仍待公布。交易員預期，一旦該決定出爐，將大幅推動價格波動。
目前，儘管黃金在規模上仍占優勢，但銅在增長方面更勝一籌。