Coinbase 2026 年第二季：收入下降 20% 至 12 億美元，儘管市場份額和 USDC 增長

Coinbase 發布第二季虧損，交易強勁與產品增長與較弱收入形成對比 快速要點： - 第二季收入：約 $1.2 億美元，年減 20%（從 $15 億下降）。 - 每股收益：虧損 $1.36，對比去年同期每股收益 $5.14。 - 股價：常規交易時段收於 $163.58（上漲 2.18%），隨後在盤後交易中下跌至約 $152（跌幅約 5–7%）。 - 市場份額：全球加密貨幣交易額份額上升至歷史新高的 10.3%（從第一季的 9.1% 上升）。 - 非比特幣幣幣交易收入：佔淨收入的 88%；訂閱與服務收入 = $5.55 億（佔淨收入的 48%）。 - USDC：平均餘額創下 $200 億紀錄；USDC 與合作夥伴穩定幣合計佔全年超過 $37 兆穩定幣交易額的 79%。 Coinbase（COIN）交出一份混合的第二季業績，凸顯了該交易所即使在宏觀逆風與交易活動疲軟壓制營收的情況下，仍持續重塑其業務模式。公司報告收入約為 $12 億美元，較去年下降約 20%，每股虧損 $1.36，與去年同期每股收益 $5.14 相比大幅下滑。這些結果導致股價在盤後交易中下跌，抹去常規交易時段收盤時的漲幅。 儘管業績未達預期，Coinbase 仍持續擴展多個收入來源的佈局。該交易所實現了連續第 14 個季度的正調整後 EBITDA，並下調了全年調整後支出預測，顯示即使在收入下滑的情況下仍保持成本控制。重要的是，Coinbase 在全球加密貨幣交易額中的份額上升至歷史新高的 10.3%（高於第一季的 9.1%），這已是連續第三個季度市場份額增長，儘管整體加密貨幣交易額下降了兩位數。 產品多元化是數字背後的故事。排除比特幣幣幣交易後的收入現已佔淨收入的 88%，反映公司正轉向訂閱服務、穩定幣、支付與金融基礎設施。訂閱與服務收入達 $5.55 億美元，較 2020 年第二季僅 $600 萬大幅上升，並佔淨收入的 48%，高於 2024 年第四季的 29%。 穩定幣表現尤其強勁。Coinbase 上的 USDC 平均餘額創下 $200 億紀錄，佔季度末 USDC 循環供應量的 30% 以上。Coinbase 表示，USDC 與合作夥伴穩定幣合計佔全年超過 $37 兆穩定幣交易額的 79%。Coinbase 的第二層網路 Base 上，穩定幣交易額年增七倍。 衍生產品與事件市場亦有貢獻：衍生產品活動維持在前一季的歷史高位水準，而與事件市場相關的收入與合約數量季增 106%，使該業務年化收入突破 $1 億美元。 該公司明顯正擺脫對周期性比特幣幣幣交易費用的依賴，有望長期創造更穩定的收入來源。然而，本季虧損顯示，新興業務線尚未完全抵消較弱的交易環境與數位資產價格壓力。 技術與市場反應： - 股價常規交易時段收於 $163.58，隨後在盤後交易中跌至約 $152（較收盤價下跌約 7%；早前數據顯示跌幅約為 5%）。 - $163.58 的收盤價略高於 20 日均線（約 $162.97），但低於 50 日均線（約 $165.29）。即時支撐位在 $152 左右；若無法守住該水準，可能暴露六月下旬約 $140 的低點。上行阻力位在 50 日均線，隨後為 100 日均線（約 $178.43）與 200 日均線（約 $213.49）。 - 平均方向指數（ADX）在財報公布前為 10.11，顯示趨勢強度較弱；財報後的跳空若伴隨交易量持續高位，可能為股價提供更明確的方向信號。 運營成果與技術進步 Coinbase 還強調了由 AI 驅動的工程生產力提升：每位工程師處理的程式碼變更量年增 2.2 倍，核心服務的整合測試覆蓋率在六個月內提升 2.5 倍——這些效率提升有助於擴展平台規模並降低未來成本。 對投資者的意義 對於美國投資者而言，Coinbase 仍是國內加密貨幣投資最明確的公開市場代表，但第二季業績凸顯了雙重現實：儘管短期盈利仍與交易量、價格波動和監管動態緊密相關，該公司仍在贏得市場份額並建立多元化的收入引擎。實現持續盈利的路徑，很可能取決於訂閱、穩定幣、衍生產品與基礎設施收入的持續增長，能否超越偶發性交易收入的下滑。