根據潮向研究，花旗於 7 月 30 日的報告顯示，微軟第四季度 Azure 雲收入同比增長 43%，高於市場預期的 40%，並較上一季度的 39% 進一步加速。Copilot 的付費席位達 3000 萬，單季淨增 1000 萬，較上一季度翻倍。智能雲收入為 393 億美元，同比增長 31%；生產力與業務流程收入為 378 億美元，同比增長 14%。第四季度調整後每股收益為 4.81 美元，顯著高於市場預期的 4.21 美元。 花旗認為這份財報有力反駁了看空觀點，Azure 再度加速與 Copilot 大規模放量同時發生，AI 貨幣化邏輯正在實現。花旗將目標價從 570 美元上調至 600 美元，維持「買入」評級，對應 2028 財年每股收益約 26 倍，較當前股價 390 美元隱含約 54% 上行空間。
花旗：微軟 Azure 增長高於預期至 43%，Copilot 席位超過 3,000 萬
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精華摘要
花旗報告指出，微軟 Azure 在第四季的收入同比增長 43%，超越 40% 的市場預期。Copilot 付費座位數達到 3000 萬，本季新增 1000 萬。鏈上數據顯示 AI 商業化動能強勁。智能雲收入達 393 億美元，增長 31%；生產力與商業流程收入上升 14% 至 378 億美元。每股收益為 4.81 美元，高於 4.21 美元的預估。花旗將目標價上調至 600 美元，較 390 美元有 54% 的上漲空間。受整體科技樂觀情緒提振，值得關注的山寨幣或將受益。
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