全球最大的做市商之一 Citadel Securities 剛向財政部的策略扔出了一枚炸彈。由 Nohshad Shah 撰寫的客戶簡報中，該公司將政府擴大的債券回購計劃標籤為一種「金融壓制」，警告這可能削弱美元，並在最不恰當的時機加劇通脹壓力。
批評聲浪湧現之際，財政部長斯科特·貝森特進一步堅守一項愈發像走鋼絲的策略：透過發行短期債務來融資，買回長期債券以壓低收益率。
財政部實際上正在做什麼
財政部已將針對 10 至 30 年期證券的流動性支持回購上限，從每次 20 億美元提高至至少 40 億美元，此政策將持續至 11 月 4 日。此變動可能允許額外約 140 億美元的回購規模。
該策略類似債券市場資深人士所稱的「扭曲操作」，這是一種美國聯邦儲備系統於 2011 年採用的技術，透過出售短期證券並購買長期證券來壓低長期利率。但這次主導者是財政部，而非聯準會。
Citadel 的備忘錄將該計劃描述為「流動性中性且期限縮短」。翻譯：政府並未創造新貨幣或減少其總債務，而是簡單地以較短期限的義務替換較長期限的義務，從而壓縮了曲線長端的收益率。
財政部感到有必要採取行動，是有原因的。最近，30年期債券收益率攀升至接近5.3%的水平，為2007年以來首次。
美元受到衝擊
在宣布回購後，美元貶值近 0.8%，這是世界儲備貨幣的一次顯著單日波動。黃金價格隨之飙升，這是投資者在嗅到貨幣貶值氣息時常用的避險交易。
當財政部人為壓低長期收益率時，會降低外國投資者持有美元計價債券的吸引力。資本流向其他地方，美元走弱，美國消費者購買進口商品的價格變得更貴。
另一種名稱的金融壓抑
「金融壓抑」這個詞在經濟學中具有特定含義，它描述的是政府透過政策以低於市場利率的水平將資金導向主權實體，實際上迫使儲蓄者和投資者補貼政府借貸。這是二戰後許多國家用來降低債務與GDP比率的策略，透過人為壓低利率，同時讓通貨膨脹逐步侵蝕未償債務的實際價值。
Citadel 使用這種說法是經過深思熟慮且明確的。該公司基本上主張，財政部擴大回購的行為具有類似功能：在實際調整透過較便宜的美元和較高價格發生的同時，人為壓低長期借款成本。Citadel 的分析指出，回購計劃掩蓋了部分由對人工智慧相關計畫的大量支出以及未能產生足夠稅收以填補缺口的勞動市場所驅動的財政赤字。