Circle 收入未達預期，儘管 USDC 交易額達 14.8 兆美元

Circle 報告了 USDC 的另一個強勁季度增長，第二季度鏈上交易量飆升至 $14.8 兆美元。然而，由於準備金收益下降影響了收益，這家穩定幣發行商仍未能達到華爾街的收入預期。

結果突顯了 Circle 商業模式的一項關鍵挑戰。儘管 USDC 的採用率持續加速，但利率下降正減少支撐該穩定幣的準備金所產生的收益。

USDC 的活動持續加速

Circle 已結束本季度，USDC 循環總量達 733 億美元，年比年增長 19%。

鏈上 USDC 交易量上升 151% 至 14.8 兆美元，凸顯穩定幣在支付、交易和區塊鏈應用中的持續增長。

儘管如此，財務增長卻未能同步跟上。

根據路透社的報導，總收入和準備金收入增長了 7% 至 7 億 1 千萬美元，低於分析師普遍預期的 7 億 1750 萬美元。

主要原因是儲備收益降低。

儘管 USDC 的平均流通量增加了 25%，但平均準備金回報率下降了 66 個基點至 3.5%，儘管 USDC 供應量擴大，準備金收入增長仍受限於 5%。

由於備用收入仍是 Circle 最大的收入來源，較低的利率繼續顯著影響整體收益。

扣除分銷成本後的收入達 289 億美元，上升 15%，而相關保證金率從 38% 提升至 41%。

Circle 報告來自持續運營的淨收入為 4800 萬美元，而去年同期則為 4.82 億美元的虧損。

然而，此比較所反映的不僅僅是更強勁的運營。

前一年的結果包含了與 Circle 2025 年首次公開募股相關的大量股票形式報酬，因此 5.3 億美元的年同比改善主要反映的是 IPO 相關費用的降低，而非營運盈利的同等增加。

調整後的 EBITDA 增加 8% 至 $143 百萬。

同時，調整後的營運費用上升了 23%，因為公司持續投資於產品開發、基礎設施和人工智慧。

在發布收益報告後，儘管 CRCL 恢復了 GAAP 盈利，但投資者對收入未達預期作出反應，導致 CRCL 股價承壓。

本季度還突顯了 Circle 在擴大業務範圍、超越 USDC 儲備金所產生的利息方面的努力。

來自付款、訂閱和區塊鏈基礎設施的收入增加了 41% 至 3400 萬美元。

同時，Circle 支付網絡的年化交易量達到 147 億美元，並擴展至 175 家參與的金融機構，季環比增長 29%。

展望未來，Circle 計劃於 16 September 推出 Arc 公共主網。

其創始驗證者團隊包括貝萊德、DTCC、萬事達卡、渣打銀行和維薩，顯示出機構對該公司區塊鏈基礎設施願景的持續支持。

本季度顯示，USDC 的採用率與 Circle 的財務表現已不再同步發展。

交易活動與流通量持續快速擴張，但較低的利率限制了儲備收益的增長，使多元化對 Circle 的長期策略變得越來越重要。

如果利率保持低位，投資者可能會更密切關注 Circle Payments Network 和 Arc 等產品是否能成為收入的更重要貢獻者。