現在的問題是，這究竟會帶來真正的新活動，還是只是現有加密流動性的另一個去向。文章作者：David Christopher
文章編譯：深潮 TechFlow
Circle 過去幾年只做一件事：把 USDC 鋺到用戶已經在的地方。現在它自己下場做 Layer 1，真正賭的不是搶以太坊或 Solana 的流動性，而是想造出目前還不存在的市場：穩定幣外匯、機構私募金融、自主代理經濟。這篇文章解釋了 Circle 這盤棋為什麼比表面看起來大得多。
到目前為止，你可以公平地將 Circle 的商業模式描述為保持中立。換句話說，USDC 被分發到用戶已存在的每一個地方（例如 Ethereum、Solana、Base、Tron 等），然後各條鏈為爭奪其流動性而競爭。
但那個單一時代似乎已經結束了。今天，Circle 正式為 Arc 亮起綠燈，這是它自己的 Layer 1 區塊鏈。現在，這個穩定幣巨頭將開始建設自己的區塊空間，而不再只是租用別人的。
如果你還沒有關注 Arc 的故事，Circle 早在 2025 年 8 月就首次公布了這條 EVM 兼容 L1 的計劃。該鏈的測試網於 2025 年 10 月上線，將近一年之後，主網終於到來。
那麼 Arc 是什麼？
在最基本的層面上，Arc 是一條 EVM 兼容的 Layer 1，這意味著以太坊應用在很大程度上可以直接重新部署到那裡，而無需學習新的程式語言或從頭開始重建。在底層，交易通過以太坊兼容的 Reth 客戶端執行，並由 Circle 的 Malachite 共識引擎完成最終確認。
更大的區別在於 Circle 圍繞它所做的基礎優化。Gas 費直接用 USDC 支付，交易在不到一秒內完成最終確認，開發者可以無需許可地進行部署（儘管網絡本身上線時採用的是由一組已知驗證者組成的許可制集合，包括貝萊德、萬事達、Visa、DTCC 和渣打銀行）。Arc 還從第一天起就支援後量子錢包簽名。
你可以把它理解為 Circle 試圖在加密貨幣和傳統金融之間找到平衡：上層是開放的應用，底層則是更可預測、對機構更友好的基礎設施。
實際上已經上線了什麼？
除了簡單地轉移 USDC 之外，已經有很多事情可以做。超過 100 個應用已經上線，涵蓋基礎 DeFi（Uniswap、Aave、Morpho）以及 memecoins（fomo 和 Pump.fun），Circle 一直高調表示支持後者，將其作為培養鏈上文化的一種方式。
在已經運行的項目中，Circle 的首席技術官 Nikhil Chandhok 特別提到了 StableFX，這是一個專為將 USDC 與不斷增長的本地穩定幣進行兌換而構建的鏈上外匯系統。這個橋接功能是 Circle 對 Arc 更宏大願景的核心之一：Circle 並不希望自己發行每一種本地穩定幣，而是希望 Arc 把本地貨幣連接到 USDC 流動性，並最終彼此連接。
除了已經上線的技術之外，Circle 還對區塊鏈之上的層面給予了異常的重視，讓這一切更易於使用。其中包括：
- Arc Portal 作為網路的前門：用戶可以為錢包充值、兌換資產、發現應用、獲取收益機會、追蹤餘額，以及為代理錢包充值。
- Arc Studio 作為一個 AI 編程代理，可將一句提示詞轉化為應用邏輯、智能合約和可部署的代碼。
- App Kits 將支付、兌換、入金、跨鏈和賺取收益等常見操作打包成現成的 SDK，而不是讓開發者自己去拼裝整個流程。
這些產品結合在一起，旨在讓 Arc 不僅對加密原生開發者更易用，也降低用戶、建設者以及最終代理與這條鏈交互的門檻。
接下來是什麼
這條鏈整體上還將有更多內容陸續推出，尤其是在短期內。Chandhok 表示，Arc 在最初幾個月的兩大重點將是：1. 隱私，2. 代理。
在隱私方面，Circle 正在開發一個可選的隱私區域，讓用戶可以隱藏餘額和交易細節，同時在必要時選擇性地披露資訊。該計劃中的系統在可信執行環境中運行私密交易，本質上是一種受保護的硬體隔離區，即使對 Circle 和 Arc 的驗證者而言，其內容也是隱藏的。
在代理方面，Circle 已經打下了一些基礎：USDC 正在成為新興代理支付協議 x402 的主要使用貨幣，同時它也在構建自己的代理堆棧，提供策略控制錢包和基礎設施，讓代理能夠發現服務並為之付費。
下一步是讓這些代理看起來更像獨立的經濟主體。Circle 正在努力實現可驗證的代理身份與歷史記錄、聲譽系統，並最終實現信用，這樣一個代理就能證明自己做過什麼工作、賺錢、僱用另一個代理，或者根據它的過往記錄進行借貸。
更大的 Arc 賭注
這觸及了 Circle 論題中可能最重要的部分。Chandhok 不希望 Arc 只是從以太坊那裡吸走 USDC、DeFi 和用戶。正如他所說，把現有活動從以太坊轉移到 Arc，實際上並不會擴大 Circle 的市場。
真正的賭注在於創造出目前幾乎不存在的市場：代理之間互相支付與僱用、機器規模的信用、全球穩定幣外匯、代幣化資產接觸新買家，以及那些永遠不會進入完全公開帳本的機構活動。
Arc 的競爭很多。Tempo 正從更偏向支付基礎設施的角度切入穩定幣支付和機器商務，而 Plasma 則藉助 Plasma One 更進一步面向消費者。Arc 的佈局更廣：一邊是機構市場，一邊是開放加密生態，同時還押注自主代理會成為一類全新的經濟參與者。
現在的問題是，這究竟會帶來真正的新活動，還是只是現有加密流動性的另一個去向。想了解更多 Circle 對未來的判斷，建議看看我們與 Chandhok 的完整對話。裡面還有不少值得深挖的內容。