Cipher Digital，前稱 Cipher Mining，為轉向人工智慧基礎設施，已售出約 471 枚 BTC。此次售出後，公司僅持有 646 枚 BTC，價值約 3,780 萬美元，低於 2025 年底的 1,433 枚 BTC。
從哈希率到超大規模運算
Cipher 於 2026 年 2 月 20 日從 Cipher Mining 更名為 Cipher Digital，正式宣告其轉向高性能計算和 AI 數據中心運營。公司正在開發總容量為 4.2 GW 的管道，其中超過 600 MW 的 HPC 設施目前正在考慮中。
公司並未完全放棄其加密貨幣根基，仍於德克薩斯州奧迪沙的一座 207 MW 設施中運營有限的比特幣挖礦業務。但其餘設施正逐步轉型、重新用途並重建，以支援 AI 和 HPC 工作負載。
Cipher 已與 Amazon Web Services 和 Google 等其他超大規模租戶簽訂長期合約。這些交易涵蓋 10 至 15 年的租期，並已產生超過 110 億美元的已簽約收入積壓。
為何礦工持續做出同樣的賭注
比特幣挖礦和 AI 資料中心共享一項關鍵資源需求：便宜且充足的電力。礦工們花了數年時間簽訂電力採購協議、建設電力基礎設施，並將設施設立在能源成本較低的地區。所有這些基礎設施都非常適合用於為 AI 訓練和推論工作負載的 GPU 集群供電。
Cipher 為籌資建設資料中心並確保這些租賃協議，已籌集了相當數量的項目級債務。
該公司的 BTC 持倉以縮影方式呈現了這一轉變。在大約六個月內，從 1,433 BTC 減少至 646 BTC 並非恐慌性拋售，而是系統性的資本重新配置，將一種波動性數位資產轉換為具有合約現金流的實體基礎設施。
這對加密貨幣投資者意味著什麼
對於專注評估 Cipher Digital 的投資者而言，110 億美元的收入待執行額是關鍵數字。這種由 AWS 和 Google 等對手方支持的未來合同收入，根本性地改變了公司的風險狀況。
主要風險在於執行。建設 4.2 GW 的容量是一項龐大的工程。施工延誤、許可證挑戰、變壓器和電氣設備的供應鏈限制，以及數據中心開發所需的龐大資本投入，均構成障礙。
投資者也應關注 Cipher 剩餘的 646 BTC 持倉縮減速度。如果公司繼續以目前的速度拋售，可能在幾個季度內實質上不再持有比特幣，從而將股票的吸引力從加密相關投資者轉向傳統基礎設施和數據中心投資者。