ME News 消息，10 月 19 日（UTC+8），半導體分析師 Jukan 分享了一篇由其英譯的評論，作者為中國本地賣方機構的銷售人員。該人士表示：9 月中下旬，硬體快速轉入 B 浪下跌，中國與韓國率先調整，跌幅更深、持續時間更長，日本、台灣及半導體 ETF SOXX 隨後走弱；市場對 AI 是否進入中週期崩盤分歧很大，但對行業仍在推進的爭議較小。該人士歸納受訪投資者觀點：美國長期利率偏高、資本開支開始依賴外部融資並與市場爭奪資金、多重槓桿疊加以及資金偏緊，是本轮下跌的主要原因，CoreWeave 等公司的融資結構與成本負擔明顯惡化。模型調用價格下降，但資本開支與供應鏈成本難以快速下降，投資回報短期難以實現。ASML 與台積電本季指引強勁，但不排除近端壓力，牛鞭效應與價值鏈層級差異可能使波動大於預期。該人士還稱，編碼以外的企業用例正出現在 SaaS 與 AI 藥物研發等場景，或逐步緩解投資回報疑慮並擴大需求。其個人判斷：在更多證據出現前，當前更像高波動階段，而非崩盤已開始，下跌或尚未結束，硬體的領導地位可能讓位於應用。中期選舉即使兩院易手，影響或主要限於部分數據中心項目的約束，美股財報季需核驗大型科技公司的表現。（來源：ChainCatcher）
中國賣方分析師：AI 硬體波幅高，未確認崩盤
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精華摘要
MetaEra 的一中國賣方分析師指出，AI 硬體板塊的波幅指標顯示，九月下旬出現了明顯的 B 波下跌。中國和韓國的調整幅度更深、持續時間更長，隨後是日本、台灣和 SOXX ETF。市場對中週期崩盤的看法分歧，但多數人認為市場仍活躍。美國高利率、資本依賴、槓桿和流動性問題推動了這輪下跌。CoreWeave 的融資負擔進一步加重。儘管模型定價下降，但資本和供應成本仍具黏性。ASML 和台積電的指引顯示，支撐位和阻力位可能發生變化。企業應用，包括 SaaS 和藥物研發，可能擴大需求。該分析師認為，此次下跌屬於高波幅，而非崩盤，硬體主導權可能轉向應用端。美國中期選舉可能限制資料中心的佈局，但業績季將測試大型科技公司的表現。
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