CFTC 命令 Kalshi 繼續營運，儘管各州對預測市場進行打壓

CFTC 命令 Kalshi 繼續營運，因各州法院試圖限制基於事件的市場 於 8 月 11 日，CFTC 動用緊急權力，命令預測市場運營商 Kalshi 繼續依照聯邦指定合約市場規則運營，加劇了關於各州是否可阻止在 CFTC 註冊交易所上提供的基於事件合約的法律對抗。 CFTC 插手的原因 - Kalshi 向監管機構通知，紐約州檢察長 Letitia James 於 7 月 31 日提出的臨時限制令將可能導致 Kalshi 全國範圍內的事件合約停止運營，進而造成「市場緊急狀況」。紐約州要求超過 360 億美元的賠償、沒收和罰款，並指控 Kalshi 運營未經許可的賭博產品並允許未成年人交易。 - CFTC 的緊急指令要求 Kalshi 繼續依照《商品交易法》的核心原則運營。該機構亦將此指令作為補充依據提交給美國紐約南區地方法院法官 Lorna Schofield，聯邦政府正在該法院挑戰紐約的執法立場。 各州行動與相互衝突的裁決 - 華盛頓州和紐約州已起訴 Kalshi，主張多數事件合約根據州法屬於非法賭博。華盛頓州的案件（由檢察長 Nick Brown 於 3 月提出）促使金郡高等法院法官 John McHale 發出初步禁令，限制七類合約——體育、選舉、政治、娛樂、文化、科技與科學——並禁止向華盛頓州居民進行相關廣告。 - 華盛頓州的禁令要求 Kalshi 於 8 月 19 日前實施初步的 IP 及申報居住地阻斷，並於 9 月 2 日前建立更完善的多源地理圍籬系統。據報導，若未能達成 9 月 2 日的期限，可能每日面臨高達 12 萬美元的罰款（由法院酌情決定，並考慮 Kalshi 提交的任何解釋延期的宣誓書）。 - 華盛頓州的禁令未影響其他合約類型（商品、氣候、經濟與金融），而 Kalshi 要求在上訴期間暫停禁令的請求被駁回。 聯邦分歧與巡迴法院結果 - 美國各地法院已作出混合裁決：包括麻薩諸塞州、密西根州、內華達州、紐約州和華盛頓州在內的部分州已獲得允許至少部分實施州級限制的裁決；而其他聯邦法院則在某些管轄區阻止了州級執法。 - 在明尼蘇達州，一位聯邦法官（Katherine Menendez）於 8 月 1 日前暫時阻止了該州禁令，保護了如 Kalshi 和 Polymarket US 等 CFTC 註冊的指定合約市場，直至訴訟結束。第三巡迴法院於 4 月在新澤西案中作出有利於聯邦優先權的裁決，但其他地區結果不一。 - 7 月，美國地方法官 Analisa Torres 駁回了 Kalshi 阻止紐約執行其針對體育相關合約法律的請求，認為 Kalshi 未能證明聯邦法律已取代州政府的權限。 立場與法律策略 - Kalshi 堅稱其 CFTC 註冊使其僅受聯邦管轄，並反對將其合約定性為賭博。它已要求紐約南區地方法院暫停程序，等待第二巡迴法院上訴；據報導，被告方並未反對在該動議未決期間延遲證據開示。 - 體育賭博律師 Daniel Wallach 指出，CFTC 的行動實際上施壓 Kalshi 在面對州法院命令時仍繼續營運，而 CFTC 則將此舉定調為執行規範指定合約市場的聯邦法律。 - 華盛頓州檢察長 Nick Brown 批評 Kalshi 從體育、選舉、自然災害和國際事件的投注中獲利，並表示該州將繼續執法。紐約州檢察長 Letitia James 與州長 Kathy Hochul 正積極追求大額金錢賠償。 監管、廣告與相關調查 - CFTC 已警告受監管平台不得使用美國式賭博賠率展示合約，並提醒運營商其廣告與招攬行為必須符合衍生產品法規。 - 紐約市議會已針對 Coinbase、Kalshi、Polymarket 和 Gemini 的涉嫌欺詐性廣告展開調查，特別關注預測市場產品如何向市內居民推廣。 下一步關注重點 - 關鍵短期日期包括華盛頓州地理圍籬截止日（8 月 19 日初步 IP 過濾；9 月 2 日多源地理圍籬），以及聯邦法院持續進行的上訴，這些將釐清《商品交易法》是否優先於 CFTC 註冊交易所適用的州賭博法。 - 紐約南區法院爭議（包括聯邦政府支持優先權的申報）及上訴法院的裁決，將決定 Kalshi 及類似平台能否在聯邦監管下全國營運，或面臨各州零散的管控。 結論：聯邦衍生產品監管與州賭博執法之間的衝突正在加劇。CFTC 的緊急命令目前維持了 Kalshi 的交易運作，但由於法院裁決與州禁令呈現碎片化狀態，特定事件合約的可用性將因管轄區不同而持續變化，直至法律爭議解決。