衍生產品監管機構已要求聯邦法院駁回 CME Group 對 Kalshi 的加密貨幣永續合約產品的挑戰。
商品期貨交易委員會已要求聯邦法院駁回芝加哥商品交易所集團對 Kalshi 比特幣永續合約產品提起的訴訟。此文件於 9 月 3 日經多個媒體報導，標誌著有關加密貨幣衍生產品分類與監管爭議的最新發展。
CME Group 是全球最大的受監管合約交易所之一的運營商，曾就 Kalshi 進軍加密貨幣永續合約提起訴訟。永續合約是一種沒有固定到期日的合約，這種結構在離岸加密貨幣交易所中很常見，但在受監管的美國市場上仍屬新興。CME 的訴狀質疑 Kalshi 的產品是否符合現行衍生產品規則。
Kalshi 是一個最初以事件型預測市場為基礎的平台，近來已擴展至與加密貨幣掛鉤的衍生產品。這一擴張引起了如 CME 等老牌交易所的關注，這些交易所遵循不同的監管路徑，長期主導美國的合約交易市場。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的動議要求法院終止此案，而非讓其進入進一步的訴訟程序。作為負責監管衍生產品市場的主要聯邦監管機構，CFTC 的立場在決定爭議如何發展方面具有重要影響。其參與表明，該機構希望透過自身的監管程序解決此問題，而非讓市場運營方陷入漫長的法庭對峙。
根本的分歧反映了美國衍生產品市場中更廣泛的張力。新平台正在引入原生於加密貨幣的合約結構，包括永續合約，這些結構最初並未考慮傳統交易所的規則。現有交易所認為，所有受監管場所都應適用一致的標準。新進入者則認為，創新不應被競爭對手利用訴訟作為競爭工具而阻礙。
報導 CFTC 提交文件的媒體均未指出裁決日期或結果。此動議僅為程序性步驟，並非最終解決方案。法院通常需額外提交書面陳述後，才決定是否直接駁回案件，因此即使 CFTC 的請求最終獲准，爭議仍可能持續一段時間。
此案也隨着監管機構和市場參與者持續討論如何更廣泛地監管加密貨幣衍生產品而來。Bitcoin futures 及相關產品過去幾年已從小眾產品發展為美國衍生產品交易的主流部分。此類爭議有助於界定這段成長的邊界。
市場影響
如果獲准駁回，將消除 Kalshi 的加密貨幣永續合約產品面臨的法律障礙，並可能鼓勵其他平台追隨推出類似產品。這也將表明，商品期貨交易委員會（CFTC）認為此類產品屬於其現有監管框架範圍內，而非需要由競爭交易所通過新訴訟來設定邊界。
對於芝商集團（CME Group）及其他成熟的合約交易所而言，此結果可能影響它們對新進者提供加密原生合約結構所帶來的競爭壓力的回應。無論裁決偏向哪一方，都可能影響未來關於衍生產品市場結構爭議的處理方式，特別是隨著更多平台試驗以離岸加密交易中流行格式為基礎的永續型合約。
美國商品期貨交易委員會要求駁回此案，使加密貨幣永續合約應如何監管的根本問題仍未解決，有待法院進一步行動。
常見問題
CME 的訴訟是關於什麼的？
CME 集團因 Kalshi 的比特幣永續合約產品被起訴，引發了關於該產品如何符合現有衍生產品市場規則的疑問。
為何美國商品期貨交易委員會要求駁回？
作為衍生產品市場的主要監管機構，美國商品期貨交易委員會（CFTC）向法院提交了一項動議，要求終止此案，而非讓爭議通過訴訟繼續下去。
什麼是永續合約？
永續合約是沒有固定到期日的衍生產品，這種形式在離岸加密貨幣交易所廣泛使用，但在受監管的美國平台則較少見。
接下來案件會如何發展？
法院仍需對商品期貨交易委員會的動議作出裁決。任何報導此文件的媒體均未指出裁決的時間表。