博通剛剛公布的財季業績，讓大多數半導體行業看起來彷彿原地不動。該公司 2026 財年第三季度的收入約為 294 億美元，較去年同期增長了 84%，僅 AI 半導體收入就預計超過 160 億美元。
該 AI 數字代表年對年增長超過 200%。為讓您有更清晰的比較，博通單一季節的 AI 芯片業務規模，如今已超過許多獨立半導體公司一整年的營收。
AI 現已成為業務的大多數
最引人注目的細節不僅是_raw_收入數字，更是其組成。預計AI半導體將佔博通本季總收入的約54%，意味著該公司的本質已發生根本性轉變。
走勢十分陡峭。在2026財年第二季度，博通實際營收達221.9億美元，年增48%，其中AI半導體營收為108億美元，增長143%。單一季度內從108億美元躍升至超過160億美元，這種連續加速的態勢通常會促使分析師重新審視其模型。
AI 網路在第二季貢獻了近 40% 的 AI 收入，凸顯博通的機遇遠超定制晶片。
首席執行官 Hock Tan 與財務長 Kirsten Spears 已將 AI 半導體定位為公司的主要增長動力。
客戶名單說明了信心
博通的 AI 業務並非建立在未具名客戶的投機需求上。其主要客戶包括 Google，博通為其設計了多代張量處理單元（TPU），以及 Meta、Anthropic 和 OpenAI。
第二季的 AI 預訂金額超過 300 億美元，為未來幾個季度提供了顯著的能見度。
對於 2026 財政年度，博通將其 AI 半導體營收預期上調至 560 億美元，較 2025 財政年度增長約 180%。公司已表明，預期 2027 財政年度的 AI 半導體收入將超過 1000 億美元。
保證金講述了盈利的故事
在這個規模下的收入增長令人印象深刻，但只有在盈利的情況下才有意義。博通預計第三季的非 GAAP 營運利潤率將維持在 67% 左右，這一數字足以令大多數軟體公司羨慕，更不用說硬體製造商了。
在收入同比增長 84% 的同時維持該水平的保證金，表明博通在其 AI 業務中具有強大的定價能力與運營效率。為超大規模雲端服務商設計的定制晶片通常能獲得高價，因為轉換成本極高。一旦 Google 基於博通設計的 TPU 建立其基礎設施，遷移至競爭對手將成為一項耗時數年、耗資數十億美元的工程。
這對競爭格局意味著什麼
對於關注人工智慧半導體領域的投資者而言，收入高度集中於少數超大客戶，既是優勢也是風險。谷歌、Meta、Anthropic 和 OpenAI 正在 AI 基礎設施上以歷史上前所未有的水平進行支出。
1000 億美元的 2027 財年 AI 半導體營收目標是值得關注的數字。要達成此目標，博通需在單一財政年度內再次將其 AI 業務幾乎翻倍。
然而，超過 300 億美元的第二季訂單金額提供了一個明確的底線。客戶不會隨意承諾如此龐大的資本。這些訂單代表著正在規劃的實體數據中心、正在建設的電力基礎設施，以及延伸至多年後的部署時間表。