貝萊德的傑夫·羅森伯格指出 CPI 是聯準會九月決策的關鍵

美國勞動市場剛剛讓聯邦儲備系統的任務變得更加艱難。8月非農就業人數為162,000，遠超市場預期的56,000至65,000個職位。

貝萊德投資組合經理傑弗瑞·羅森伯格在彭博電視上表示，接下來的走向十分明確：9月11日的消費者物價指數數據，現在是從現在到聯準會9月15日和16日會議之間最重要的經濟數據發布。

整體非農就業人數數據已足夠驚人，但細節進一步強化了這一圖景。失業率維持在 4.1%，與勞動市場未因高利率而崩潰的狀況一致。平均每小時薪資按月上升 0.3%，按年上升 3.1%，此增速持續維持工資驅動的通脹擔憂。

對七月數據的修訂增添了另一層含義。原本報告的就業人數減少23,000人，已修訂為淨增加21,000人，變動達44,000人，完全重塑了上個月的敘事。

市場的即時反應完全符合預期。國庫券收益率上升，而九月加息的隱含機率攀升至約 59%。

羅森伯格清晰地構建了決策樹。CPI 冷卻為聯準會提供了維持利率不變的理由；若數據高於預期，則傾向於升息。

貝萊德指出，能源價格是核心通脹計算中持續的推動因素。

對於市場參與者而言，這種不對稱性值得理解。如果消費者物價指數（CPI）高於預期，聯準會將被迫採取行動，市場很可能迅速將升息因素計入價格；如果消費者物價指數（CPI）疲軟，僅憑就業數據可能不足以產生足夠的通脹壓力來促使行動，利率目前將保持不變。

貝萊德對可能上調 25 個基點的評估顯得相當謹慎。該公司指出，單獨來看，如此幅度的上調對股票和信貸市場的影響可能有限。

羅森伯格的更廣泛觀點是，持續的招聘水平能保持聯準會的選擇開放，而非關閉它們，包括根據消費者物價指數結果決定是否在九月升息的可能性。