貝萊德的比特幣投資組合分析在經歷50%回撤後仍保持不變

BlackRock 最新研究在比特幣從 2025 年 10 月高點下跌約 50% 後，重新評估了比特幣對多元化投資組合風險與回報的影響。截至 2026 年 5 月 29 日的滾動 10 年分析顯示，傳統 60/40 投資組合的年化回報率約為 9.9%，年化標準差約為 10.1%。加入 1% 的比特幣配置後，年化回報率提升至約 10.9%，年化標準差增至約 10.3%。加入 2% 的比特幣配置後，年化回報率提升至約 11.8%，年化標準差增至約 10.6%。2% 的配置相較於傳統投資組合，增加了約 190 個基點的年化回報，並使年化波幅增加了約 50 個基點。投資組合的夏普比率從 0.81 上升至 0.96，最大回撤從 -20.3% 變為 -20.9%。BlackRock 認為比特幣的風險與回報驅動因素與傳統資產根本不同，並將這些差異歸因於比特幣的固定供應量、去中心化架構以及獨立於任何主權發行方的特性。BlackRock 的分析指出，在經歷回撤後，1% 和 2% 的配置比例仍維持有利的歷史權衡。先前的研究已得出結論，對於能夠且願意接受比特幣風險的投資者而言，1% 至 2% 的配置比例可能構成合理範圍。BlackRock 發現，在傳統 60/40 投資組合中，這些配置比例下的比特幣對整體投資組合風險的貢獻，與單一超大型科技股的貢獻相當。根據先前研究，當比特幣配置超過 2% 時，其對總投資組合風險的貢獻開始不成比例地上升。最新分析顯示，1% 比特幣配置的夏普比率為 0.90，2% 配置的夏普比率為 0.96。BlackRock 表示，適當的曝險程度取決於流動性需求、投資期限、治理限制與風險承受能力。BlackRock 於 2024 年 1 月推出 iShares 比特幣信託（IBIT）。IBIT 在不到一年內累計資產超過 500 億美元。BlackRock 將 IBIT 描述為歷史上規模最大的交易所交易產品發行，其達成此里程碑的速度比先前紀錄保持者快約五倍。BlackRock 將 IBIT 描述為全球最大且交易最活躍的比特幣 ETP。IBIT 在 2025 年成為 BlackRock 收入最高的 ETF。根據 Bitcoin For Corporations 追蹤的現有持倉數據，美國現貨比特幣 ETF 總計持有約 125 萬枚 BTC，佔比特幣固定供應量 2100 萬枚的近 6%。其中 IBIT 持有約 77.5 萬枚 BTC，佔美國現貨 ETF 整體比特幣持倉的 60% 以上。BlackRock 的分析將此次回撤歸因於槓桿持倉的平倉、ETP 資金流減緩以及企業累積比特幣的需求疲弱。BlackRock 將這些因素描述為持倉調整，而非比特幣投資基本面的根本變化。BlackRock 還認為，財政可持續性、貨幣穩定性與地緣政治風險可能日益影響比特幣的長期採用。該研究並未預測未來十年比特幣的回報表現，IBIT 的表現亦不能作為投資者設定適當配置比例的依據。