貝萊德：40 �兆美元美國債務強化比特幣的長期前景

黑石表示，美國債務上升強化了比特幣的長期投資邏輯 黑石全球數碼資產主管羅比·米奇尼克表示，美國政府債務上升及持續的財政赤字，正促使部分投資者重新思考對傳統主權貨幣的敞口，並在過程中強化比特幣的長期投資價值。 在8月26日的一次訪談中，米奇尼克指出，財政部數據顯示，美國聯邦總債務於8月18日達到約40.05萬億美元，此後市場對政府借貸的擔憂再度升溫。「債務與赤字水平是市場的重大擔憂，」他說，並補充稱，擔心法定貨幣購買力下降的投資者，可能會增加對比特幣和黃金等稀缺資產的配置。 推動這場辯論的因素： - 美國聯邦總債務在突破39萬億美元不到五個月後，便跨越40萬億美元大關。總債務中約32.3萬億美元由公眾持有，約7.8萬億美元為政府內部持有。 - 自2017年債務約為19.95萬億美元以來，債務總額已翻倍以上，此增長涵蓋了共和黨與民主黨兩黨執政時期，反映疫情救濟、稅收變動、強制性支出及持續的預算缺口。 - 國會預算辦公室預測，2026財政年度聯邦赤字將達1.9萬億美元；若現行法律不變，到2036年，年赤字可能擴大至3.1萬億美元，相當於GDP的約6.7%。 - 2025財政年度淨利息支出約為9700億美元，而較高的利率將增加再融資既有債務的成本。 為何對加密貨幣至關重要： 米奇尼克將財政狀況視為一種論點——而非證據——指出對主權資產負債表的擔憂，可能有助於維持市場對比特幣作為稀缺、去中心化價值儲藏工具的需求。他指出，近期比特幣的漲勢由多個因素驅動：ETF資金流入、空頭回補、美元走弱以及國債市場的變化。在最近一段時期，比特幣錄得自2023年以來最強勁的三日漲幅，從6萬多美元上漲至8萬美元附近，隨後部分回吐漲幅。 米奇尼克也注意到市場壓力下的行為變化：股票下跌、債券交易波動加劇，而比特幣卻展現出韌性，凸顯他所稱的「獨特本質」——作為新興價值儲藏工具。然而，他和其他人士警告稱，比特幣的波動性仍遠高於黃金等傳統對沖工具，因此財政對沖論點更適用於長期配置，而非短期價格預測。 監管 vs. 財政政策： 黑石長期將比特幣描述為「數碼黃金」，而以太坊則更偏向技術投資。該公司表示，機構需求主要集中於比特幣和以太坊。機構基礎設施已取得進展：美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月批准了現貨比特幣交易所交易基金（ETF），而商品期貨交易委員會（CFTC）則將比特幣視為商品。 米奇尼克亦指出，更明確的加密貨幣法規可能帶來潛在利好——特別是正在審議中的CLARITY法案——但他表示市場尚未完全反映立法變化的影響。「整體市場及生態系統中的許多參與者，將監管清晰度視為進一步的潛在利好，但並未完全依賴於此，」他說，並補充稱他對該法案的立法前景沒有特定看法。 更廣泛的影響與注意事項： 貝恩斯坦的分析師也提出類似觀點，認為債務擔憂可能加速比特幣的復甦，但價格預測仍屬猜測。決定財政壓力是否能轉化為持續的加密貨幣需求的因素眾多：財政政策選擇、經濟增長、通脹、國債需求、國債融資計劃、長期債券收益率、ETF資金流動以及比特幣在未來市場壓力事件中的表現。 總結：米奇尼克的言論強化了一個日益興起的敘事——即美國長期赤字與債務急劇膨脹，可能促使部分投資者轉向稀缺的數碼資產。這是一個具吸引力的長期配置論點，但並非持續價格上漲的保證——而比特幣的短期波動，可能輕易抹去所謂的財政對沖優勢。