Bitwise：儘管 CLARITY 法案延遲，加密貨幣的轉變已不可逆轉

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，即使美國參議院本周未能推進 CLARITY 法案，加密貨幣行業也不會停滯——儘管今年通過該法案的前景持續黯淡，且立法者面臨緊張的日程安排。

在週三的一篇部落格文章中，霍根認為，儘管許多支持者將當前的推進視為成敗關鍵，但華盛頓的過往記錄表明，該行業不太可能「再次被封印」。相反，他將結果定義為立法明確性的延遲，而非監管進展的終結。

重點摘要

參議院面臨8月5日的截止日期，需在夏季休會前推進CLARITY法案。支持者擔心，若此法案錯過此窗口期，可能因選舉政治主導而延至明年。

Hougan 承認，業界許多人都將即將到來的投票視為關鍵，但他警告不要假設國會若錯過時機就會轉向。「現實是，華盛頓總是在重大技術轉變上落後，而這通常也沒有像人們擔心的那樣重要，」他寫道。

他的持倉觀點是，即使本周未能通過，也僅會凍結動能，而不會消除它。Hougan 建議，該法案仍可能通過另一條途徑在國會通過——可能在九月，或在年底的跛腳鴨會期，當時立法者有時會將各項措施打包成綜合性法案。

這個捆綁構想至關重要，因為它改變了政治計算。與將 CLARITY 作為單獨法案進行談判不同，支持者可以受益於與立法者希望的其他條款歸為一類，從而降低加密貨幣措施因爭議性問題而被擱置的風險。

除了日曆壓力外，觀察家越來越多地質疑 CLARITY 是否能在今年克服剩餘的障礙。

在七月，Galaxy Research 據報將 2026 年 CLARITY 法案通過的估計機率下調至 30%。目前 Polymarket 的賠率顯示，該法案在今年成為法律的機率為 23%，低於二月的 82%。這一變化反映了當兩黨共識未能鞏固時，政治動能如何迅速消退。

此外，NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 於 7 月 24 日表示，最新法案草案更為完整，但仍未獲得足夠的兩黨支持以達成獲得 60 票的可信路徑。根據 Cipolaro 的說法，投資者的核心教訓是，共和黨已提出更完整的法案，但仍未達到參議院推進所需的門檻。

彭奇鮑爾新聞引述的報告還指出，如果白宮在兩黨道德協議上沒有進展，且在打擊非法金融和穩定幣收益方面也無動靜，參議院民主黨人可能會拒絕通過終止辯論動議，從而阻止該法案繼續推進。

Hougan 對投資者和市場參與者最明確的觀點是，如果 CLARITY 沒有動態，接下來會發生什麼。他表示，業界將回歸到三月發布的 SEC-CFTC 聯合解釋，該解釋將 Bitcoin 及其他資產歸類為數位商品，並取代 SEC 2019 年的員工指引。

Hougan 也指出，證券交易委員會主席 Paul Atkins 表示，該機構「已準備好、願意且有能力」制定規則，以解決 CLARITY 與加密貨幣市場其他領域所涵蓋的相同問題。

然而，多個因素區分了監管解釋與規則制定和立法。侯甘強調，監管機構的規則不如法定市場結構變更持久，它們可能面臨法律挑戰，或被未來的政府推翻；阿特金斯本人在三月釋出該解釋時也承認了這種持久性差距。

阿特金斯的觀點是，全面的立法是通過市場結構規則實現監管「未來適用」的唯一方式。換句話說，即使監管機構迅速行動，立法設計仍決定該框架在政治週期中的穩定性。

短期的問題不在於加密貨幣是否會繼續發展，而在於監管環境將變得多麼可預測和持久。Hougan 認為，即使遭遇立法挫折，市場仍能獲得時間：他建議該行業約有兩年半的時間來加速發展，直到新的 SEC 管理層週期可能改變監管規則的方向。

同時，法律專家警告指出，缺乏立法使不確定性持續高企。WisdomTree 的首席法律官 Ryan Louvar 認為，當參與者無法可靠地提前確定適用哪個機構的規則時，市場無法良好運作。他在七月的國會聽證會上強調，市場有效運作的能力取決於更清晰、更具一致性的標準。

Hougan 的更廣泛觀點是，加密貨幣不再依賴單一立法結果來保持其相關性。他認為，該行業已具備足夠的動能，無論參議院截止日期前幾天發生什麼，都能在未來數十年內重塑全球金融的各個方面。

對於市場參與者而言，關鍵的信號是立法者能否將近期的草案進展轉化為實際的投票支持——如果不能，則證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）是否能有意義地擴大規則制定，以在不依賴立法的情況下減少不確定性。無論走哪條路徑，都將影響企業在不斷變化的政策環境中規劃產品、託管和合規策略的速度。

本文原載於 Crypto Breaking News：Bitwise：加密貨幣的轉變不可逆轉——清晰度無法逆轉它 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。