Bitwise 的加密資產收益基金目前收益率接近 6%，而幾個月前僅約為 4%。截至 8 月 25 日，30 天 SEC 收益率達到 5.90%，這一增長與主要加密資產的合約基差擴大相吻合。
以背景而言，合約基差交易是金融界最古老的策略之一：你買入現貨資產，同時賣空合約，並賺取兩者之間的價差。當合約價格高於現貨價格（這種情況稱為正向市場）時，此價差便能產生收益，而無需對價格走勢做出任何預判。
在基金的運作機制內
該基金交易代號為 USCC，持有一籃子主要數碼資產的多頭頭寸，包括比特幣、以太坊、索拉納和 XRP，同時做空相應的合約。現貨與合約價格之間的價差是收益的來源。
但 USCC 並未進行簡單的基差交易。該基金還持有液態質押和再質押代幣的持倉，例如 EtherFi 的包裝 eETH（weETH）和 JitoSOL——一種質押的 Solana 衍生產品。這些持倉在基差收益之上增添了額外的收益。
該基金目前管理資產為 1.377 億美元，每股淨值為 11.708927 美元。Bitwise 收取 0.75% 的管理費。最低投資額為 100,000 美元，僅限合格購買者參與。每日提供流動性。
從 Superstate 到 Bitwise
該基金最初由 Superstate 於 2024 年 7 月作為代幣化基金推出，意味著其股份以鏈上代幣形式存在，而非純粹傳統的賬簿記錄。Bitwise 資產管理公司於 2026 年 6 月 1 日接管該基金的管理。
該代幣化結構運行於以太坊、Plume 和 Solana 上，使 USCC 能與去中心化金融協議互操作，意味著基金份額有可能作為抵押品用於 DeFi 平台。
截至2026年6月初，在Bitwise接管前，資產管理規模約為2.59億美元，此後已下降至1.377億美元。
為何基差正在擴大
5.90% 的收益率直接取決於合約基差擴大的程度。當加密貨幣市場樂觀情緒高漲時，合約價格往往相對於現貨價格出現更高的溢價，從而為基差交易者創造更寬的價差以獲利。
當比特幣在 2024 年底至 2025 年初急漲時，部分交易所的年化基準利率曾短暫超過 20%。當前環境遠未如此熱絡，但市場中性策略接近 6% 的收益率，仍優於貨幣市場基金和短期國債。
與任何基差交易一樣，主要風險是基差收縮。如果合約期權費收窄或變為負值（倒價差），收益將縮減甚至完全消失。Bitwise 透過 weETH 和 JitoSOL 等持倉納入質押收益，為此情況提供了一些緩衝，但同時也引入了純合約基差交易所不具備的智能合約風險。