Bitmine 透過質押獎勵更接近 5% 以太坊目標

Bitmine 仍在購買 Ethereum，即使質押可能使進一步購買以達成其 5% 持股目標變得不必要。

納斯達克上市的財政公司披露，其在截至 8 月 30 日的一週內收購了 53,501 枚 ETH，使其持倉達到 590 萬枚代幣。超過 506 萬枚 ETH 已經進行質押，年化七日收益率為 2.67%。

買入似乎幾乎立即繼續進行。

9 月 1 日，區塊鏈分析平台 Lookonchain 表示，與 Bitmine 相關的錢包似乎從 FalconX 和 BitGo 購入了另外 51,000 枚 ETH，價值約 1.26 億美元。Bitmine 在其最新的公司披露中並未正式確認該筆交易。

如果鏈上歸因正確且該轉帳代表額外購買，Bitmine 將持有約 595 萬枚 ETH，這將使其更接近其公開宣稱的持有 5% 以太坊的目標。

然而，公司現有持倉的規模意味著購買可能不再是唯一達成此目標的方式。

截至8月30日，Bitmine已质押了5,067,309 ETH。若保持該餘額和披露的收益率不變，一年內將產生約135,000 ETH的質押獎勵。

在該規模下，質押收益本身可成為主要的獲客引擎。

質押可以完成購買所啟動的過程

根據 Bitmine 自己的基準，流通中的 ETH 為 1.207 億枚，擁有 5% 需要約 603.5 萬枚代幣。

與其官方披露的 590 萬枚 ETH 餘額相比，Bitmine 缺少約 134,000 枚 ETH，幾乎正好等於一年的模擬質押獎勵。在該快照時點，若以太坊供應量保持不變，該公司需保留近 99% 的這些獎勵，才能在一年內超過 5%。

報告的9月1日購買將大幅改變這一計算。

增加另外 51,000 個 ETH 會將差距縮小至約 83,000 個代幣，基於相同的 1.207 億供應量基準。在相同的固定收益、固定供應量假設下，大約一年模擬質押獎勵的 61% 即足以縮小此差距。

這說明了為何 Bitmine 能持續積極購入，同時逐漸減少對這些購入的依賴。

然而，以太坊供應量的增加使這條路徑變得複雜，因為網路代幣數量的每次增加都會提高 Bitmine 為維持 5% 股份而必須持有的數量。

Etherscan 顯示，截至 9 月 5 日，流通中的 ETH 約為 1.2202 億枚。若以 Bitmine 於 8 月 30 日的餘額不變，相對於較大的總量計算，其示意持股比例約為 4.84%，差距擴大至近 200,000 ETH。

超過兩年，相對較小的供應量變化會產生重大影響。根據官方8月30日的持倉和質押餘額，若以太坊供應量保持不變，Bitmine 需保留約74%的模擬獎勵。

在年供應增長 0.5% 的情況下，需求上升至約 96.5%。在 1% 的增長下，即使保留所有模擬獎勵，仍需額外購買才能滿足需求。

較低的質押收益率會進一步加劇限制。在 2% 的情況下，模擬的年獎勵將降至約 101,000 ETH，使零供給兩年留存門檻推高至近 99%。

對於 Bitmine，達成 5% 的路徑因此越來越成為一項資本配置決策，而不僅僅是收購目標。

该公司已披露，其會定期將以 ETH 計價的質押獎勵閃兌為美元，且未承諾保留固定比例於資產負債表上。

每個保留的獎勵都會增加其以太坊持有量，而無需進行另一筆市場購買。每個轉換為現金的獎勵則可用於支持營運開支和股東承諾。

Bitmine 與 Ethereum Tower 的管理協議包括與獎勵掛鉤的補償，以及基礎設施和託管費用。公司還已宣佈對其 BMNP 優先股發放 17 次現金股息，預定付款將持續至十二月下旬。

其季度申報警告稱，ETH 價格和質押收益的變化可能影響其資助營運及優先股息的能力。由於質押獎勵以 ETH 支付，履行這些義務可能需要出售代幣，否則將使庫存更接近 5%。

這改變了投資者接下來應關注的重點。關鍵的披露不再只是 Bitmine 購買了多少 ETH，而是公司實際保留了多少其賺取的 ETH。