作者：The Defiant Team
編譯：深潮 TechFlow
深潮導讀：當 MicroStrategy 用 BTC 寫下「企業財庫買幣」範式後，市場一直在等 ETH 版的答案。BitMine 以一周 7300 萬美元、累計佔流通量 4.8% 的速度作出回應：機構不只是在「看多」ETH，而是在系統性地「囤」ETH。
一週掃貨 7,300 萬美元，持倉逼近 5% 紅線
BitMine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）由 Fundstrat 的 Tom Lee 擔任主席，是一家以 ETH 為核心儲備的上市公司財庫。根據公司週一發布的持仓更新，過去一週它買入了 42,197 枚 ETH，價值約 7300 萬美元（$73 million）。
這筆增持將 BitMine 的總持倉推高至 5,742,237 枚 ETH，約佔以太坊流通供應量的 4.8%——距離其公開設定的 5% 控制線僅一步之遙。
111 億美元資產版圖：不止 ETH
BitMine 在其帳戶中披露，其加密資產與其他持倉合計約 111 億美元（$11.1 billion），構成相當多元：
- ETH 頭寸按 1800 美元/枚 計價；
- 另持有 206 枚 BTC；
- 1.8 億美元（$180 million）的 Beast Industries 股權；
- 7100 萬美元（$71 million）的 Eightco Holdings（NASDAQ: ORBS）股權；
- 以及 5.27 億美元（$527 million）現金及有價證券。
In other words, although ETH is the absolute main character, BitMine’s treasury has long been a diversified balance sheet spanning tokens, equity, and cash.
質押紋絲不動，但「囤」的節奏沒停
值得注意的是，BitMine 的質押 ETH 總量停在 4,879,157 枚，與上一週持平。據引用公司披露的追蹤數據，即便整體 ETH 餘額在增長，公司本週並未追加質押頭寸。
也就是說，增量 ETH 更多是「囤」在手裡，而非立即投入質押生息。這種「先囤後質押」的節奏，讓 BitMine 穩坐最大企業 ETH 持有者的位置，也延續了自 6 月以来的持續建倉態勢。
5% 是目標線，也是敘事轉折點
BitMine 將「控制 ETH 總供應的 5%」作為財庫戰略的基準門檻，而本週的增持讓它幾乎踩線。股票在紐交所以代碼 BMNR 交易。
Tom Lee 此前曾將加密資產形容為「戰時價值儲存（wartime store of value）」，並多次公開為公司的融資模式辯護。隨著持倉逼近 5%，市場正在重新審視一個老問題：當一家上市公司手握近 5% 的 ETH 流通量，它對網絡、對二級市場、乃至對 ETH 定價權的影響，是否已超出「財庫配置」的範疇？
從 MicroStrategy 的 BTC 到 BitMine 的 ETH，企業財庫買幣的範式正從「孤例」走向「賽道」。而對 ETH 而言，4.8% 或許只是開始。