簡而言之：
- Glassnode 發現，長期持有者供應量對比特幣一個月實現波幅的解釋力，高於市值、未平倉合約、資金費率或交易活動。
- 超過 71% 的比特幣供應處於盈利狀態，接近 74.7% 的歷史均值，該均值常伴隨從熊市到牛市的轉折。
- 比特幣價格維持在約 $78,000，受 ETF 資金流入、穩定幣增長及更廣泛的山寨幣市值支撐，而分析師正關注本週 9 月 9 日和 11 日的宏觀事件。
比特幣 波幅仍處於歷史低點，新分析顯示，原因不在於市場規模，而在於誰持有這些幣。Glassnode 發現，長期持有者供應量對比特幣一個月實現波幅的解釋力，高於市值、未平倉合約、資金費率或交易活動。核心發現是，當解釋價格波動低迷時，所有權結構似乎比規模更重要。流動性低的供應量排名第二，而活躍度和絕對資金費率緊隨其後，進一步強化了這樣一個觀點：分佈在耐心持有者之間的幣量，比單純的總市值更能塑造市場行為。
BTC 波幅目前處於歷史低點。
然而，推動低波動性的最強大因素並非市值。
是誰持有這些幣。
長期持倉供應對實現波動率的解釋力高於市值、未平倉合約量或成交額。pic.twitter.com/uek3azcz0d
— glassnode (@glassnode) September 8, 2026
比特幣 在上周 briefly 跳升至 82,000 美元以上後，目前交易價接近 78,000 美元，而分析師預期目前的區間將維持不變。他們的展望仍樂觀，但認為持續上漲的條件尚未形成。因此，比特幣處於整理階段，並帶有上漲傾向，而非確認突破。市場目前在低實現波幅與日益重要的持倉動態之間取得平衡，長期持有者可能在抑制價格急劇波動的同時，交易者仍持續測試近期區間的上緣。
獲利供應量即將逼近歷史重要門檻
目前超過 71% 的比特幣供應量已處於盈利狀態，接近歷史均值 74.7%。在比特幣於五月於 82,500 美元上方盤整時，僅約 67% 的供應量為盈利，而短期持有者成本基準在夏季一度低至 68,400 美元。如今相同的名義價格使更大比例的比特幣處於盈利狀態，於先前局部高點附近形成更深厚的賣方流動性池。歷史上，當盈利比例突破 74.7% 均值時，常與市場從熊市轉向牛市的階段相吻合，這使得當前水平對投資者而言尤為顯著。
更廣泛的市場狀況也提供支援。自九月開始，排除比特幣、以太坊和穩定幣的加密貨幣總市值已上升512億美元，超越八月中旬水平，而ETF資金流入和穩定幣增長持續支撐需求。下一個考驗是，在貨幣條件仍趨緊縮的情況下，買方是否保持活躍。分析師正在觀察，即使兩年期收益率高於4.34%，ETF資金流是否能在9月9日美國財政部回購和9月11日CPI報告期間保持正向。如果在前端收益率上升的情況下需求仍持續，市場可能正在傳遞一個訊號：政策利率正變得較不具約束力。