Bitcoin 的 30 天實現波幅截至 2026 年 9 月初已降至第 1.5 百分位。換句話說，在其整個歷史中，比特幣只有 1.5% 的時間波幅比這更低。造成這一現象的原因並非某種異常的宏觀因素或監管打壓，而是那些買入比特幣後堅決不願拋售的人。
長期持有者，即持有幣種至少155天的人，一直在以如此高的速度吸收供應，使得剩餘的流通供應量看起來像一灘水。
沉默背後的數字
VanEck 於八月中旬的報告指出，比特幣的年化實現波幅僅為 27.2%。歷史平均值約為 80%。這不是輕微低於均值，而是跌至正常水平的大約三分之一。
在八月中旬那段期間，比特幣的交易價格介於 $63.5K 和 $65K 之間，交易額與低迷的波幅相符。到九月初，價格已急升至 $78K 和 $80K 之間。
供應情況揭示了更深入的故事。長期持有者的供應量在2026年春季至初夏期間，峰值介於1,630萬至1,664萬比特幣之間。在頂峰時，這代表了約83%的流通中比特幣被耐心的手鎖定。截至8月11日，這一數字已回落至約1,184萬比特幣，佔流通供應量的59.1%。
並非所有持倉者都相同
當長期持有者於 2026 年年中開始分發代幣時，模式顯得頗具啟發性。持有一年至兩年的代幣，其佔總供應量的比例在八月下降了 6.2%。同時，持有超過十年的代幣幾乎沒有變化，僅下降了 0.1%。
Fidelity Digital Assets 已在多個週期中檢視此動態，並得出結論：長期持有者供應量的增加與流動浮動供應量減少密切相關，進而導致價格波幅降低。
纏繞彈簧理論
市場分析師對這種波幅如此劇烈收縮而基礎需求保持穩定的情況有一個專有名詞：「壓縮彈簧效應」。短期持倉者賣壓減少，創造了供應緊縮的環境。當需求最終回升時，由於沒有足夠的賣方來吸收買方壓力，價格會以強勁的勢頭向上彈升。
九月初從六萬多美元區間上漲至七萬八千至八萬美元之間，可能被視為該波漲勢釋放壓力的首個跡象。
對於關注短期佈局的交易者來說，關鍵的觀察指標並非價格本身，而是長期持有者供應量的變化率。緩慢下降表明市場能夠吸收的有序分佈；快速下降則預示著可能出現波幅，使年化 27.2% 顯得遙不可及。