隨著比特幣從2026年的低點回升，一個熟悉的問題再次出現：比特幣和黃金，哪一個才是資本的更好去處？十五年的每日價格顯示，更實用的問題是，每種資產要求你承擔什麼樣的風險。
先從波幅開始，它僅僅衡量價格在一年內的波動幅度。2011年至2014年期間，比特幣的波幅約為黃金的6.5倍，約為每年119%對比18%。2023年至2025年，這一差距縮小至約2.7倍，即47%對比17%。2025年，該比率降至1.86倍，為十五年來的最低水平，也是首次低於3倍。這幾乎全部歸因於比特幣的波動趨於平緩，而黃金的波動幾乎沒有變化。
深幅下跌則講述了另一個故事。2025年，比特幣從高點的最大跌幅為−32.0%，而黃金為−9.0%，跌幅超過三倍。這一差距的縮小幅度遠小於日常波幅，這至關重要，因為深幅下跌——而非日常噪音——才迫使投資者拋售。回報模式也指向同一方向：自2011年以來的十五個完整年度中，黃金僅在四年中跑贏比特幣，而這四年恰好是比特幣年末收跌的四年：2014年、2018年、2022年和2025年。
實際上的解讀是，比特幣與黃金並非競爭關係，而是更像搭檔。比特幣在日內走勢上已趨於成熟，但在市場轉向時仍會大幅下挫，而黃金恰恰在這些年份表現堅挺。對大多數投資組合而言，問題不在於該持有哪一種，而在於你能承受多大的深幅下跌。如果下一次大規模拋售導致比特幣的波幅再次超過黃金的四倍，這一解讀將被削弱。
十五年的年度數據樣本較小，且這裡的黃金數據以合約價格而非現貨價格衡量，因此趨勢的方向應比單一年份更具權重。
數據，非建議。
