截至7月22日，比特幣的盈利供應比例（%）——即市值高於獲取成本的比特幣所佔比例——已從6月30日的46.2%上升至57.5%，創下2026年以來新高。
這波反彈是真實的：
- 在約三週內，超過十分之一的比特幣從虧損轉為盈利，BTC在30天內上漲7%，至約$65,100。
- 短期持有者SOPR（已花輸出利潤比；1.0代表幣種以盈虧平衡點移動）為0.9997：近期買入的幣種在移動時幾乎處於盈虧平衡。
歷史設定更高的標準。以一個市場週期指標為準——長期持有者SOPR（根據CryptoQuant的每日數據計算）的30日均值穩定回升至1.0以上——過去四次熊市分別於以下時間結束：
- 2012年4月：盈利供應比例為69%
- 2015年11月：64%
- 2019年5月：83%
- 2023年4月：77%
每一次真正的市場出場，都伴隨著約64%或更高的利潤緩衝。
- 本週期已出現一次失敗嘗試：從4月28日至6月1日，LTH-SOPR均值連續35天高於1.0，盈利供應比例達到67%，但隨後雙雙回落。
- 如今該均值為0.86，已連續51天低於1.0。
誰在賣出：需要注意的細節。
- 六個月以上的舊幣在七月初反彈開始時，曾佔交易所流入量的12-16%，但上周已降至0.8%，而上月為5.6%。
- 老手在第一波漲勢中向交易所注入資金，此流動已枯竭。
- 壓力集中在中間段：於一個月至兩年前購入、平均獲取成本介於約$72K至$101K之間的群體，目前仍處於虧損狀態。
在盈利供應比例突破中段60%以上，且回升持續時間超過四月的35天之前，概率仍傾向於這是一次熊市內的反彈，而非確認的市場轉勢。
